20260405-华源证券-北交所周观察第七十一期_3月北证双指数调整幅度较大_全市场稀缺性标的+优质次新股迎布局窗口_17页_1mb

北交所市场分析总结（2026年4月5日）

核心内容概述

2026年3月，北证50指数下跌18.79%，北证专精特新指数下跌20.47%，整体表现弱于科创50和创业板50指数。市场受全球地缘动荡影响较大，仅有9家公司涨幅为正，其中4家涨幅超过5%。此外，北交所成交额和换手率有所回升，但估值仍处于相对低位。

主要观点

• 市场调整与估值水平：北证A股指数整体市盈率（TTM）回落至41倍，较科创板和创业板指数估值分别低56%和44%。从2023年初至今，北证A股估值较创业板和科创板分别低8.6折和6.1折。
• 次新股表现：上市半年内的27家次新股现价较历史最高价平均回撤41%，当前市值中位数为22亿元，PE中位数为23倍，估值水平相较整体市场更具合理性。
• 投资建议：现阶段北交所可将估值充分回落、基本面稳健且在细分赛道具备核心壁垒的优质次新股作为阶段性核心配置方向之一。同时，关注稀缺性标的和业绩扎实、估值低估的细分龙头。
• 市场主线：建议关注五大高确定性主线：
  1. 一季报业绩兑现的标的，如安达科技；
  2. 股权激励落地、估值合理且盈利稳健增长的标的，如并行科技、同力股份、开发科技；
  3. 具备全市场稀缺属性的优质标的，如民士达、宏远股份、广信科技、林泰新材、蘅东光；
  4. 估值充分回落、基本面扎实且细分壁垒突出的优质次新股，如美德乐、海菲曼、北矿检测、科马材料；
  5. 地缘动荡背景下相关产业链的交易机会，如农产品价格上涨方向（康农种业）和新能源产业链（储能、风光等，如海希通讯）。

关键信息

市场表现

• 指数下跌：北证50指数3月跌幅18.79%，周度跌幅1.32%。
• 成交情况：3月北交所日均成交额回落至177亿元，月换手率回升至50%。
• 估值水平：北证A股整体市盈率（TTM）为41倍，低于科创板和创业板。

新股动态

• 本周上市：1家公司（隆源股份）上市，市值为22.44亿元，PE为15.69倍。
• 新股发行：2026年北交所发行提速，首日溢价理性回归，共64家公司上市，发行市盈率均值为14.03倍，首日涨跌幅均值为266%，中值为203%。

低估值公司

• 低估值标的：截至2026年4月3日，有84家公司2026年一致预期PE低于30倍，其中部分公司估值已降至10倍以下，如同力股份（8.3倍）、建邦科技（10.3倍）、昆工科技（11.3倍）、德瑞锂电（11.8倍）等。
• 估值修复预期：部分低估值公司具备较高的业绩兑现弹性空间，覆盖多个赛道，包括工程机械、汽车零部件、新能源材料、医药、信息技术等。

流动性分析

• 日均成交额：本周北证A股日均成交额为132亿元，较上周下跌5%。
• 换手率：本周北证A股日均换手率为3.27%，科创板为2.66%，创业板为3.94%。

风险提示

• 宏观经济环境变动风险：可能对市场整体表现产生影响。
• 市场竞争风险：行业竞争加剧可能影响公司盈利能力。
• 资料统计误差风险：数据可能存在统计误差，需谨慎对待。

未来展望

• 市场趋势：预计2026年北交所市场估值与情绪消化较为充分，若继续深度调整，悲观预期将进一步出清，中长期配置价值和安全边际将同步凸显。
• 配置思路：可关注北交所指数体系建设、设立更多投资中小市值股票的公募基金产品、AI、锂电、储能等政策支持和成长确定性高的赛道，以及促内需扩消费的相关标的。

总结

北交所市场在2026年3月经历了较大调整，但估值与流动性已进入相对底部区间。优质次新股和稀缺性标的成为布局窗口，建议投资者在控制风险的前提下，关注业绩兑现明确、估值合理、具备细分赛道壁垒的公司。未来可继续关注北交所指数建设、新能源产业链、以及政策支持的成长性赛道。