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美债利率大幅回升，黄金重挫白银相对抗跌

核心内容概述

2021年2月8日至19日期间，黄金价格冲高回落，整体下跌，而白银则维持震荡偏强走势。这一现象主要受到美国经济复苏预期增强、美债利率大幅回升以及实际利率反弹的影响。同时，白银因其商品属性在市场中表现出更强的抗跌性。

主要观点

1. 市场表现

• 黄金：价格冲高回落，周跌幅1.32%，沪金主力合约收于372.46元，纽约金主力合约收于1783.35美元。
• 白银：震荡上涨，周涨幅1.67%，沪银主力合约收于5542元，纽约银主力合约收于27.254美元。
• 金银比：内盘金银比降至67.21，外盘金银比降至65.15，金银比下降表明黄金相对白银承压。

2. 市场驱动因素

• 疫情改善：美国新增确诊人数下降，疫苗接种加速，市场风险偏好上升。
• 财政刺激预期：众议院计划于2月26日对新一轮财政刺激计划进行投票，预计3月上旬出台，推动市场对经济复苏的乐观预期。
• 美债利率飙升：10年期美债利率升至1.34%，实际利率大幅反弹，导致黄金承压下跌。
• 通胀预期回落：通胀预期从高位回落至2.14%，削弱黄金的吸引力。

3. 外围市场动态

• 美元指数：下行至90.3398，美元流动性宽松。
• 全球股指：以上涨为主，美国道琼斯指数上涨1.11%，纳斯达克指数上涨0.13%。
• 大宗商品：CRB现货指数上升，布伦特原油价格持续上行。

4. 库存与持仓

• COMEX黄金库存：处于历史高位，较前一周增加23.7万盎司。
• COMEX白银库存：较前一周减少144.4万盎司。
• ETF持仓：SPDR Gold Trust黄金持仓减少28.87吨，iShares Silver Trust白银持仓减少1121.01吨，仍处于高位。
• CFTC持仓：黄金净多头头寸减少，白银净多头头寸企稳。

5. 经济与政策环境

• 就业形势：仍严峻，周初请失业金人数回升至86.1万人。
• 美联储政策：维持宽松立场，未考虑缩减购债规模，强调就业改善仍是首要任务。
• 通胀预期：短期不具持续性，长期仍受经济复苏影响。

关键信息

1. 黄金市场

• 价格走势：周内下跌1.32%，主要受美债利率飙升和实际利率反弹影响。
• ETF持仓：全球黄金ETF持仓量下降，但仍在较高水平。
• CFTC持仓：黄金净多头头寸减少，市场看多意愿降温。

2. 白银市场

• 价格走势：震荡偏强，周内上涨1.67%，表现优于黄金。
• 商品属性支撑：在新能源等工业需求推动下，白银具备更强的抗跌性。
• CFTC持仓：白银净多头头寸企稳，市场情绪有所改善。

3. 利率与通胀

• 美债利率：10年期美债利率升至1.34%，创年内新高。
• 通胀预期：回落至2.14%，削弱黄金吸引力。
• 实际利率：大幅反弹，黄金承压下跌。

4. 外围市场

• 美元指数：下行至90.3398，美元流动性宽松。
• 全球股指：上涨为主，反映市场对经济复苏的信心。
• 大宗商品：CRB指数上升，原油价格持续走高。

后市展望

1. 市场展望

• 黄金：长期面临重心下移压力，短期或以宽幅震荡为主。
• 白银：受益于商品属性及新能源需求，价格表现或强于黄金。

2. 操作建议

• 黄金：短线观望为主。
• 白银：可轻仓逢低试多，注意控制风险。

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