20230821-华创证券-安图生物-603658.SH-2023年半年报点评_发光业务维持较快增长_新业务稳步推进_5页_662kb

安图生物2023年上半年营收同比增加约23%(剔除新冠影响)，实现归母净利润54.6亿元。毛利率增长48.5个百分点至63.65%，但销售、管理和研发费用率合计增长37.5个百分点，导致净利润增长乏力。公司试剂类产品收入高速增长，海外市场收入同比增幅显著，流水线装机量持续提升。

公司维持高研发投入，上半年研发费用同比增长23%。测序系统研制和质谱系统开发按计划推进，取得医疗器械注册证等阶段性成果。

根据修订后的业绩预测，公司2023-2025年预计实现营收489、587、714亿元，同比增长10.1%、20.1%、21.5%；归母净利润135、168、210亿元，同比增长15.2%、24.6%、25.1%。

投资建议维持“推荐”评级，目标价79元对应2024年27倍PE，当前股价PE为21倍。主要风险点包括发光仪和流水线装机量不及预期。