20240701-东吴证券-晨会纪要_12页_811kb

东吴证券的证券研究报告总结如下：

固收金工报告重点分析重庆市城投债现状。重庆地方债务负担自2018年以来持续加重，融资规模和成本较高，剩余期限以中短期为主。建议投资者采取久期策略，适度拉长久期至2-3年以获取票息收益。针对高债务区域，性价比受限，重点关注未列入“借新还旧”名单的主体、转型顺利的主体及产业投资型、金融控股型主体。风险包括政策超预期收紧和信用风险发酵。

固收周报指出转债市场近期波动剧烈，信用风险暴露导致指数大幅下跌，部分高赔率和高胜率标的回撤严重。观点认为信用风险溢价上升是由宏观周期和信评催化所致，短期利空可能企稳，但需关注发行人现金流管理。建议投资者保持对低价标的的关注，同时减配转债以防风险蔓延。

一级和二级市场债券数据跟踪显示绿色债券发行规模增长，绿色债券成交量较高，主体评级以AAA级为主。二级资本债成交量增加，收益率普遍下降，但估值偏离不大。风险提示信息延迟和数据不全。

汽车行业出口同比增长26%，全球化趋势看好。推荐客车（如宇通客车、金龙汽车）、重卡（如中国重汽、潍柴动力）和零部件出海相关股票（如新泉股份、德赛西威），强调内生模式和智能化增量部件。

个股推荐上，歌尔股份调整股权激励目标，设置净利润高增长要求，显示对未来业绩的信心。盈利预测维持买入评级，关注VR/AR产业发展。波司登FY24业绩超预期，收入和利润同比增长显著，毛利率持平，费用率下降，产品创新和渠道优化驱动增长，维持买入评级，焦点于品类拓展。

整体而言，报告强调关注政策信号、信用风险和全球化机遇，但需警惕经济不确定性。