20221122-东海期货-农产品产业链日报_国内油厂油籽库存快速增加_压榨产能恢复偏慢_4页

农产品产业链日报总结（2022年11月22日）

核心内容概述

本日报主要分析了当前国内及国际农产品市场的主要品种，包括大豆、豆粕、油脂等，从供需、价格走势、操作建议及风险提示等方面进行了综合研判。

一、美豆市场分析

主要观点

• 核心逻辑：美豆出口前景受中国疫情及阿根廷政策预期影响，市场担忧加剧。乌克兰粮食出口协议延期对国际谷物价格形成打压，美联储的鹰派表态引导美元反弹，原油价格承压，对美豆油提振有限。阿根廷可能恢复大豆特别汇率政策，对出口需求形成压制。
• 操作建议：建议以观望为主。
• 风险因素：南美天气出现异常。

背景数据

• 隔夜期货：11月21日，CBOT大豆01合约收盘上涨，涨幅为0.56%，报1436.25美分/蒲。
• CFTC持仓报告：截至11月15日当周，非商业多头持仓减少8956手至143181手，空头持仓增加2049手至66377手。
• 出口检验：美国大豆出口检验量为2,329,082吨，其中对中国出口占75.1%。本作物年度累计出口检验量为17,128,301吨，低于去年同期。

二、豆粕市场分析

主要观点

• 核心逻辑：国内油厂油籽库存快速增加，压榨产能恢复偏慢，豆粕现货基差回落，盘面承压。未来12-1买船激增，后期豆粕疲软预期减弱，关注南美天气及播种形势对豆粕05合约的影响。
• 操作建议：建议观望。
• 风险因素：美豆收割压力兑现。

背景数据

• 压榨利润：美西12-1月升贴水下降，套保毛利上涨，巴西升贴水下降，套保毛利下降。
• 库存数据：全国主要油厂大豆库存为318.45万吨，环比增加18.51%；豆粕库存为14.92万吨，环比减少12.54%。
• 现货市场：豆粕成交3.56万吨，环比减少7.78万吨；开机率上升至63.85%。

三、油脂市场分析

主要观点

• 核心逻辑：油脂价格震荡偏弱，豆油需求改善，库存下降，但国内疫情对消费端影响仍存。棕榈油减产风险增加，且库存快速上升，支撑逻辑减弱。菜油表现坚挺，但受国内菜籽到厂量增加及收储延期传言影响，资金开始撤离。
• 操作建议：关注油粕比触底走扩行情。
• 风险因素：天气因素。

背景数据

• 隔夜期货：CBOT豆油01合约上涨0.21%，收70.76美分/磅；BMD棕榈油01合约下跌0.08%，收3825马币/吨。
• 库存数据：全国重点地区棕榈油商业库存为87.78万吨，环比增加14.04%；豆油库存为75.2万吨，环比减少2.77%。
• 高频数据：
  • SPPOMA：马来西亚11月1-20日产量环比下降12.39%，单产及出油率均有所下滑。
  • AmSpec & ITS：马来西亚棕榈油出口量环比增加9.61%。
• 现货市场：豆油成交12000吨，棕榈油成交4800吨，总成交环比增加41.18%。

四、风险提示与免责声明

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五、联系信息

• 分析师：贾利军

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  • 刘兵：从业资格证号F03091165，电话021-68757827，邮箱liub@qh168.com.cn
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