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国泰君安期货商品研究晨报-农产品总结

核心内容概览

2022年11月22日，国泰君安期货发布农产品晨报，对棕榈油、豆油、豆粕、豆一、玉米、白糖、棉花和鸡蛋等品种进行分析。整体来看，农产品市场受宏观和基本面因素影响较大，多数品种呈现震荡走势，部分品种则存在反弹或下跌的可能。

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主要观点与策略

棕榈油

• 价格走势：库存压力下价格偏弱运行，期货价格下跌，基差偏弱。
• 基本面：马来半岛、加里曼丹中部、苏门答腊中部降雨过多引发减产担忧，但国际市场性价比仍有利出口，中国、印度库存较高，进口量将下降。
• 建议：空单继续持有，关注国内11月备货情况和12月降库节点。

豆油

• 价格走势：供应预计上量，现货成交关注，期货价格下跌。
• 基本面：国内大豆压榨量预计上升，但需关注其持续性；国内库存上升，现货价格承压。
• 建议：关注供应增加和库存变化，短期震荡为主。

豆粕

• 价格走势：美豆收涨，国内豆粕期货价格反弹，豆一价格下跌。
• 基本面：美豆上涨带动国内豆粕反弹，但需求端疲软，豆一价格受市场情绪影响。
• 建议：短期反弹震荡，建议关注现货价格和市场情绪。

豆一

• 价格走势：现货偏弱，价格震荡。
• 基本面：国内需求疲软，现货价格承压。
• 建议：震荡走势，关注供应变化和需求恢复情况。

玉米

• 价格走势：高位震荡。
• 基本面：现货价格偏强，期货价格反弹，但库存偏低，物流成本高。
• 建议：短期震荡，关注库存变化和物流情况。

白糖

• 价格走势：小幅回落。
• 基本面：短期巴西物流偏紧、印度出口政策收紧带来边际利好，但长期供应过剩预期明显。
• 建议：关注支撑位5500元/吨，压力位5800元/吨，建议观望。

棉花

• 价格走势：公检加快，但仓单少，价格震荡。
• 基本面：国内公检进度加快，但新棉仓单数量少，支撑期货价格；下游需求疲软，开机率下降。
• 建议：震荡走势，建议暂且观望。

鸡蛋

• 价格走势：1-5正套继续持有。
• 基本面：老鸡淘汰增加，现货高位震荡，近月合约下降空间有限；养殖利润高位，供应增加。
• 建议：继续持有1-5正套，注意止盈止损。

生猪

• 价格走势：短期博弈加剧，价格震荡。
• 基本面：气温下降导致宰量增加，毛白价差走扩；散户抛售情绪浓，贸易端压价持续。
• 建议：关注支撑位20500元/吨，压力位22500元/吨，建议关注右侧建仓机会。

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关键信息汇总

期货价格走势

品种	期货价格（元/吨）	涨跌幅（%）
棕榈油主力	7,884	-0.15
豆油主力	9,072	-1.28
菜油主力	11,226	-4.48
马棕主力	3,851	0.16
CBOT豆油主力	70.76	0.11
DCE豆-2301	5580	-1.50%
DCE豆粕2301	4139	+0.41%
玉米2301	2853	+1.4220%
白糖301	5666	-6
郑棉CF2301	13,250	-2.07%
鸡蛋2212	5,178	+1.27%
鸡蛋2301	4,382	+2.34%
生猪2301	20900	-465

库存与成交数据

品种	库存	成交量（万吨/日）	持仓量（手）	持仓变动
棕榈油	87.78万吨	-	401,978	+3,773
豆油	75.2万吨	-	399,383	-1,616
菜油	11.44万吨	-	227,538	-17,859
玉米	-	3.15	591,056	-46,309
白糖	-	236,576	313,192	-16,072
棉花	-	-	400,258	0
鸡蛋	-	-	-	-
生猪	-	-	-	-

基差与价差

品种	基差（元/吨）	价差（元/吨）
棕榈油（广东）	26	3,342
豆油（广东）	868	1,188
菜油（广西）	2,544	1,029
玉米（01）	47	-41
白糖（2301）	-16	36
郑棉（CF2301）	-	240
鸡蛋（12-1）	796	7
鸡蛋（1-5）	7	-59
生猪（2301）	2600	1915

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总结

四季度国内农产品市场整体呈现震荡走势，主要受宏观环境和基本面因素影响。油脂类品种如棕榈油、豆油和菜油，由于供应增加和库存压力，短期价格承压，但远期采购和高基差仍构成支撑。玉米受现货价格偏强带动，期货价格反弹，但物流和库存因素限制上涨空间。白糖短期受供应过剩预期影响，价格小幅回落，建议关注支撑位和压力位。棉花公检加快但仓单少，价格震荡，建议暂且观望。鸡蛋和生猪市场则因供需变化和季节性因素，存在反弹和震荡机会，建议关注套利机会和止盈止损。

整体来看，宏观环境疲软，商品市场情绪偏空，但部分品种基本面支撑仍存，市场预计维持震荡格局。