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秦安股份（603758）2025年半年报分析师点评总结

公司概况

• 国内汽车动力系统轻量化结构件领域领军企业，深耕汽车行业近30年。
• 核心产品包括气缸盖、气缸体和曲轴，覆盖燃油、混动及纯电全场景。

财务表现

• 2025年上半年营收6.8亿元，同比下降13.2%；归母净利润8039万元，同比增长30.0%。
• 综合毛利率21.9%，同比下降2.4个百分点；费用管控成效显著，销售、管理、研发成本同比下降。

三项业务增长战略

1. 主业夯实：汽车零部件业务

• 客户结构优化，新能源汽车领域市占率领先，尤其在插电混动市场表现亮眼。
• 北美福特项目已实现规模化量产，全球化布局迈出关键一步。
• 研发“五合一”混动总成，毛利率有望提升。

2. 外延拓展：真空镀膜新业务

• 以现金方式收购亦高光电99%股权，切入高端真空镀膜领域。
• 亦高光电技术指标行业领先，业绩承诺2025-2027年净利润分别为7000万元、8000万元、9000万元。
• 双主业协同发展，强化客户与技术协同。

3. 前瞻布局：传感器与具身智能

• 参股墨现科技5%股权，进入柔性触觉传感器领域。
• 技术协同推动汽车智能座舱、具身智能发展方向。

盈利预测与估值

• 2025-2027年归母净利润预计为2.05亿、2.85亿、3.61亿元，同比增速18.71%、38.71%、26.95%。
• 2025年估值PE 31.80倍，未来公司成长性与估值协同。

风险提示

• 汽车行业竞争激烈、原材料价格波动、海外订单不及预期、并购风险、亦高光电业绩兑现不及预期等风险。