20230921-华创证券-9月FOMC会议点评_或不宜过度看重政策利率中枢的上移_12页_1mb
报告摘要
- 核心观点：美联储9月会议关键增量信息是经济软着陆预期增强和利率中枢上移，但不宜过度解读利率中枢变化，四季度再次加息风险较低。
- 联储预期：经济软着陆预期强化，美联储上调2023-2025年经济增速预测，下调失业率预测，同时提高明后两年政策利率中枢估计，但仍面临不确定性。
- 不宜过度看重利率中枢上移：美联储利率点阵图预测存在偏差，且软着陆路径受财政支出、油价等外部因素扰动，政策调整依据数据变化。
- 四季度加息风险低：内部意见分歧较大，鲍威尔强调“谨慎行事”，核心通胀仍有降温空间，美联储倾向“数据依赖”决策模式。
- 关键时点：2023年底至2024年初需关注美联储降息信号及美国消费内生动能变化，长期美债或已进入最优配置区间。
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