20220214-万联证券-传媒行业周观点_游戏iOS端春节档收入同比下滑_冬奥会热度持续利好传媒各子板块_13页_1mb

传媒行业周总结：2022年02.07-02.13

核心内容概述

2022年2月7日至13日，传媒行业（申万）整体上涨3.23%，跑赢沪深300指数2.41个百分点，但年初至今累计跌幅达11.64%。行业估值低于6年均值水平，存在修复空间。游戏板块因“宅经济”红利褪去及版号暂停发放，iOS端春节档收入同比下降15.5%。冬奥会持续升温，为传媒行业带来利好，尤其在数字营销、视频内容及游戏领域。

主要观点

1. 游戏行业表现

• 春节档收入下滑：SensorTower数据显示，2022年1月中国手游发行商全球收入为22.6亿美元，占全球TOP100手游发行商收入近39%。但iOS端春节档收入同比下降15.5%，主要由于“宅经济”红利退潮、新游供应不足、用户注意力集中在老游。
• 头部游戏表现：《王者荣耀》收入环比增长92%，《原神》收入比去年12月增长52%。任天堂直面会发布多款IP游戏，但《塞尔达：荒野之息2》《猎天使魔女3》未公布消息。
• 新游预约热度：《永劫无间手游》在iOS和安卓端预约量居首，《筑梦工作室》同时进入预约榜。
• 投资建议：关注IP游戏、元宇宙相关内容及新品表现，如三七互娱《斗罗大陆：魂师对决》、完美世界《幻塔》《梦幻新诛仙》。

2. 影视院线行业表现

• 上周票房环比下降：第6周票房为21.17亿元，同比下降54.71%，环比下降60.88%。《长津湖之水门桥》以35.12%的票房占比居首。
• 情人节档电影：《十年一品温如言》凭借IP优势有望成为情人节档黑马，影片改编自畅销小说，拥有优质编剧团队。
• 投资建议：关注龙头院线个股，把握主旋律电影及非档期优质影片带来的机会。

3. 互联网与广告行业动态

• 政策监管加强：上海市市场监管局发布《商业广告代言活动合规指引》，明确禁止“娘炮”“耽美”等不良文化导向。
• 广电总局规范片酬：推动电视剧市场秩序规范化，推广标准化劳务合同，防止资本无序扩张。
• 数字营销利好：冬奥会带动体育数字营销发展，流媒体质量提升增强品牌参与感。

关键信息

4.1 传媒行业整体表现

• 上周传媒行业上涨3.23%，跑赢沪深300。
• 交易热度下降，周成交额为1606.83亿元，平均每日成交额321.37亿元。
• 影视院线下跌0.85%，数字媒体跌幅最大，达27.69%。

4.2 个股表现

• 上周板块上涨个股占比62.16%，其中分众传媒、吉比特、芒果超媒、完美世界等4只重点个股上涨。
• 个股涨跌幅分布见图表7及图表9。

4.3 行业新闻

• 游戏：SensorTower发布1月中国手游发行商全球收入排行榜，iOS端春节档收入同比下滑。
• 互联网：上海市市场监管局和广电总局分别发布广告及电视剧行业监管政策。
• 体育：冬奥会热度持续，推动传媒各板块发展，尤其在数字营销和视频内容方面。

投资建议

1. 游戏：关注IP游戏、元宇宙相关个股，如三七互娱、完美世界。
2. 影视院线：关注龙头院线个股，把握主旋律电影及非档期影片机会。
3. 影视剧集：关注IP剧集及微短剧，视频平台加强剧场化建设。
4. 广告营销：关注梯媒个股，国产品牌逐步占据市场。

风险提示

• 监管政策趋严，可能影响行业增长。
• 新游延期上线或表现不及预期。
• 出海业务风险加剧。
• 疫情反复可能影响线下活动及整体行业表现。
• 商誉减值风险。

图表说明

• 图表1至图表19展示了传媒行业周涨跌幅、估值情况、个股表现、新游预约、限售解禁及股权质押等数据，来源包括iFinD、SensorTower、猫眼专业版等。

附注

• 分析师：夏清莹
• 执业证书编号：S0270520050001
• 联系方式：电话0755-83228231，邮箱xiaqy1@wlzq.com.cn