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原油日报总结：震荡下行

核心内容概述

本报告为冠通期货于2026年3月31日发布的原油市场分析，重点聚焦当前原油市场走势、基本面变化及中东局势对油价的影响。整体来看，原油市场在多重因素作用下呈现震荡下行趋势，短期供应紧张与政策调整交织，市场情绪较为复杂。

市场走势分析

• 期货市场：今日原油期货主力合约2605下跌2.94%，收于740.6元/吨，最低价725.0元/吨，最高价766.8元/吨，持仓量减少4196手至49215手。
• 期现联动：尽管市场对中东局势高度关注，但短期内供应端的缓解措施（如IEA释放战略储备、美国放松制裁、伊拉克与库尔德恢复石油出口）未能完全抵消霍尔木兹海峡运量下降带来的冲击。
• 风险提示：报告强调中东局势的不确定性，包括伊朗与美国的紧张关系、以色列对伊朗的军事行动、霍尔木兹海峡的通航问题，以及伊朗可能对通过该海峡的船只收费等，均可能对原油价格造成扰动。

基本面跟踪

供应端

• EIA数据：美国截至3月20日当周原油库存增加692.6万桶，远超预期；汽油库存减少，但精炼油库存增加，整体油品库存继续上升。
• OPEC数据：OPEC 2月原油总产量为2863万桶/日，环比上升16.4万桶/日，主要受益于委内瑞拉和伊拉克的产量回升。
• 美国产量：美国原油产量维持在历史高位附近，3月20日当周为1365.7万桶/日，但原油产品供应量有所下降。
• IEA预测：IEA将2026年全球原油供应增长预期下调至110万桶/日，需求增长预期下调至64万桶/日，反映中东冲突对全球供应的严重冲击。

需求端

• 全球需求：EIA预计2026年全球石油需求将增加138万桶/日，达到1.0653亿桶/日；2027年预计增加134万桶/日，达到1.0787亿桶/日。
• 供应与需求平衡：尽管需求增长预期有所下调，但整体仍呈上升趋势，而供应端因中东冲突出现显著下滑，导致市场出现阶段性紧张。

中东局势对原油的影响

• 霍尔木兹海峡：作为全球31%的原油海运通道，霍尔木兹海峡的停航导致原油供应大幅减少，引发市场对供应中断的担忧。
• 伊朗与美国博弈：美国暂停对伊朗的打击计划，但未放弃军事威胁；伊朗则拒绝与美方直接谈判，强调其立场。
• 军事行动：以色列总理内塔尼亚胡表示将“继续全力”对伊朗采取军事行动，美国也部署了大量部队至中东，局势持续紧张。
• 伊朗新政策：伊朗议会通过对霍尔木兹海峡通行船只收费的法案，进一步加剧市场不确定性。
• 谈判前景：美伊谈判可能性较低，中东局势短期内难以缓和。

市场建议

• 鉴于中东局势的持续紧张及霍尔木兹海峡运量未恢复，原油价格仍存在冲高的风险，但短期供应端的缓解可能抑制涨幅。
• 建议投资者保持谨慎，密切关注霍尔木兹海峡实际运量及美伊谈判进展。
• 从基本面来看，全球供需格局在短期内可能仍偏紧，但长期来看，需求增长放缓与供应恢复可能对价格形成压制。

数据来源与免责声明

• 数据来源：国家统计局、隆众资讯、Wind、EIA、OPEC、IEA、金十数据网站等。
• 免责声明：报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，公司不对其准确性或完整性负责。

联系方式

• 冠通期货服务热线：400-6678-656
• 研究咨询部：苏妙达，执业资格证号F03104403/Z0018167
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