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宝城期货煤焦早报总结

核心内容概述

本报告对焦煤（JM）与焦炭（J）的短期及中期走势进行了分析，结合市场基本面与政策因素，评估了当前市场环境对价格的影响，并给出了相应的操作建议。

焦煤（JM）分析

利多因素

• 产业链库存持续去化，显示短期需求支撑；
• 焦企新增产能投放未变，中期需求乐观；
• 国际焦煤价格强势运行；
• 蒙煤疫情恶化，进口受阻。

利空因素

• 焦煤强势压缩焦企利润，可能限制生产；
• 压减粗钢产量预期冲击原料需求；
• 政策调控意愿较强，存在政策风险；
• 山东、山西等地焦企限产严格。

主导逻辑

• 煤炭政策调控因素持续发酵，焦煤期价高位回调；
• 蒙煤进口维持低位，国内煤矿事故频发，安全监察严格，优质主焦煤供应偏紧；
• 焦企提涨落地，焦化利润小幅回升，需求较好；
• 产业链库存总体仍处低位，供应端支撑较强；
• 价格下行空间预计有限，操作上建议单边观望，关注政策变化。

焦炭（J）分析

利多因素

• 焦企产量回升不及预期，供应端支撑价格；
• 焦煤强势运行给予成本强支撑；
• 钢厂利润改善，厂库偏低，压价意愿减弱；
• 蒙煤进口受阻，进一步加强焦炭供应支撑。

利空因素

• 钢铁限产任务加重，需求减量预期兑现；
• 中期新增产能巨大，供应压力将明显增加；
• 焦煤被动累库，成本端支撑或有转弱征兆；
• 焦企提涨落地，焦化利润有所修复。

主导逻辑

• 煤炭政策调控持续发酵，焦炭期价同步回调；
• 焦炭当前供需格局相对良好，库存偏低；
• 钢厂限产较严，日均铁水产量小幅下降；
• 旺季已至，钢厂利润较好，需求端利空效应不强；
• 预计焦炭价格下行空间有限，建议单边观望，关注政策变化。

操作建议

时间解释

• 短期：一周以内；
• 中期：两周至一个月。

免责条款

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