20250304-浦银国际证券-收入增长强劲_利润率改善进度略显失望_6页_804kb

杜隆戈公司研究报告总结

浦银国际证券对杜隆戈（DUOLUS）股票进行研究，报告强调公司2024年第四季度业绩强劲增长，但利润率改善不及预期。公司第四季度收入达21亿美元，同比增长39%，高于市场预期2%，但净利润1,390万美元低于预测。管理层保持乐观，预计2025年一季度流水增长276%至292%，收入增长316%至334%，基本符合市场预期；全年收入增长预期接近30%。

用户基础持续扩大，第四季度DAU（日活跃用户）同比增长51%至4050万，MAU（月活跃用户）增长32%至117亿，DAU/MAU比率提升至347%，显示用户粘性增强。订阅业务驱动增长，流水增长42%至272亿美元，其中订阅部分增长50%，主要得益于订阅用户数量增加43%。杜隆戈Max和视频通话功能成为主要增长动力，预计2025年全球推广将进一步推动收入。

利润方面，第四季度毛利率下降10个百分点至719%，主要由于AI相关成本增加；调整后EBITDA margin 250%，全年预计EBITDA margin中位数提升至275%，但进度不及预期，管理层对利润率改善持谨慎态度。

分析师维持“买入”评级，调整目标价至380美元，对应2025年及2026年预测；看好公司创新模式和市场潜力，但提醒潜在风险如用户增长不及预期、AI投资影响利润率、竞争加剧和人工智能应用效果不确定。

此报告基于浦银国际专业分析，字数控制在合理范围。