20260129-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_16页_6mb

报告摘要

国泰君安期货商品研究晨报总结 - 贵金属及基本金属

核心内容概述

本报告为2026年1月29日国泰君安期货的商品研究晨报，涵盖贵金属与基本金属的市场分析，包括黄金、白银、铜、锌、铅、锡、铝、氧化铝、铸造铝合金、铂、钯、镍和不锈钢。报告从基本面跟踪、宏观及行业新闻、趋势强度等多个维度对各金属进行分析，以帮助投资者把握市场动向。

贵金属市场分析

黄金

价格表现：沪金2602昨日收盘价1,144.18元/克，涨幅0.46%；黄金T+D收盘价1,142.89元/克，跌幅-0.12%；Comex黄金2602收盘价5218.80美元/盎司，涨幅4.28%；伦敦金现货收盘价5180.35美元/盎司，涨幅3.40%。
趋势强度：1（偏强）
主要观点：黄金价格再创新高，市场对美元承压及地缘政治风险的担忧推动金价上涨，投资者情绪偏乐观。

白银

价格表现：沪银2602收盘价28,647元/千克，涨幅5.59%；白银T+D收盘价28,732元/千克，涨幅4.88%；Comex白银2602收盘价112.345美元/盎司，涨幅8.14%；伦敦银现货收盘价111.908美元/盎司，涨幅7.73%。
趋势强度：1（偏强）
主要观点：白银价格强势上涨，面临“交割失败”危机，市场对3月价格走势充满期待，但需警惕波动风险。

基本金属市场分析

铜

价格表现：沪铜主力合约昨日收盘价103,060元/吨，涨幅0.45%；伦铜3M电子盘收盘价13,120美元/吨，涨幅0.74%。
趋势强度：1（偏强）
主要观点：铜价因美元承压而偏强，但市场对供应端的担忧仍存在，需关注后续供应变化及政策动向。

锌

价格表现：沪锌主力合约昨日收盘价25,605元/吨，涨幅2.63%；伦锌3M电子盘收盘价3,358.5美元/吨，涨幅0.22%。
趋势强度：1（偏强）
主要观点：锌价因现实需求支撑偏强，但市场情绪仍需进一步观察，库存变化及进口盈亏情况值得关注。

铅

价格表现：沪铅主力合约昨日收盘价16,995元/吨，跌幅-0.03%；伦铅3M电子盘收盘价2,028美元/吨，跌幅-0.39%。
趋势强度：0（中性）
主要观点：海外库存减少对铅价形成支撑，但整体趋势偏中性，需关注库存变化及市场供需情况。

锡

价格表现：沪锡主力合约昨日收盘价443,800元/吨，跌幅-1.63%；伦锡3M电子盘收盘价56,795美元/吨，涨幅3.52%。
趋势强度：0（中性）
主要观点：锡价呈现区间震荡，市场对供应和需求的预期较为模糊，需关注产业链上下游动态。

铝

价格表现：沪铝主力合约昨日收盘价25,640元/吨，涨幅0.00%；LME铝3M收盘价3,264美元/吨，涨幅0.00%。
趋势强度：1（偏强）
主要观点：铝价震荡偏强，市场对需求的预期较为乐观，但需关注库存变化及出口盈亏情况。

氧化铝

价格表现：沪氧化铝主力合约昨日收盘价2,811元/吨，涨幅0.00%。
趋势强度：0（中性）
主要观点：氧化铝价格震荡，建议逢高沽空，市场存在回调压力。

铸造铝合金

价格表现：铝合金主力合约昨日收盘价23,785元/吨，涨幅0.00%。
趋势强度：1（偏强）
主要观点：铸造铝合金跟随电解铝走势，市场预期偏强。

其他贵金属市场分析

铂

价格表现：铂金期货2606昨日收盘价694.80元/千克，跌幅-1.54%；金交所铂金价格670.45元/千克，跌幅-2.22%。
趋势强度：0（中性）
主要观点：铂价跟随抬升，但整体趋势中性，需关注市场供需变化。

钯

价格表现：钯金期货2606昨日收盘价504.00元/千克，跌幅-3.63%；人民币现货钯金价格459.00元/千克，跌幅-4.77%。
趋势强度：0（中性）
主要观点：钯价面临补涨风险，需警惕市场波动，关注供需变化。

不锈钢及镍市场分析

镍

价格表现：沪镍主力合约昨日收盘价144,370元/吨，跌幅0.00%；不锈钢主力合约昨日收盘价14,465元/吨，跌幅-0.07%。
趋势强度：0（中性）
主要观点：印尼事件悬而未决，市场对镍的套保与投机盘博弈加剧，需关注印尼政策动向。

不锈钢

价格表现：不锈钢主力合约昨日收盘价14,465元/吨，跌幅-0.07%。
趋势强度：0（中性）
主要观点：印尼加剧镍矿担忧，镍铁跟涨支撑不锈钢价格重心，但整体趋势中性，需关注印尼政策及市场情绪。

关键信息汇总

宏观及行业新闻

美联储暂停降息，暗示不急行动，但沃勒支持再降25基点。
中国房地产“三道红线”政策终结，房地产行业负债水平趋向健康。
伊朗与美国在核协议问题上持续博弈，市场对地缘政治风险高度关注。
印尼暂停发放新的冶炼许可证，限制生产“受限制产品”，影响镍市场供应。
印尼计划下调2026年镍矿石产量目标，可能引发市场波动。

趋势强度

黄金、白银、铜、锌、铝、铸造铝合金趋势偏强。
铅、锡、铂、钯、镍、不锈钢趋势中性或偏弱。

总结

本报告全面分析了贵金属及基本金属的市场表现、基本面数据、宏观政策及行业动态。整体来看，黄金和白银因美元承压及地缘政治风险而表现强势，铜、锌、铝等金属因需求支撑呈现偏强走势，但需关注供应端变化及政策影响。镍和不锈钢受印尼政策不确定性影响，市场趋势偏中性。铂和钯价格震荡，需警惕补涨风险。整体市场在宏观政策与行业动态的双重影响下，呈现分化趋势，投资者应根据自身风险偏好及市场动态谨慎操作。

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