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通信行业新股上市，优选IDC和教育信息化

核心内容

通信行业近期有4只新股即将上市，合计预计募集资金7.17亿元。这些新股均属于信息服务子领域，包括宽带接入服务和IDC、电信外包服务、家校互动信息服务、以及移动信息服务。整体来看，新发行公司对已上市公司的冲击有限，主要因为这些子领域市场尚处于成长初期，市场空间较大，且新公司规模较小，市场集中度低，对现有业务影响不大。

主要观点

• IDC行业增长迅速：预计未来三年IDC行业复合增长率将达到34%。随着金融、电信、能源等重点行业对数据中心服务的需求增加，以及云计算的发展，IDC市场将不断扩大。
• 教育信息化处于起步阶段：家校互动信息服务市场年均复合增速达57.11%，预计到2015年市场规模将达122.5亿元，增长潜力巨大。
• IDC与教育信息化是投资重点：在所有通信板块新股中，IDC和教育信息化子行业表现突出，具有更高的成长性和投资价值。

关键信息

通信板块新股概况

业绩表现

• 2009-2011年通信板块新股营业收入平均复合增速为32.1%，净利润平均复合增速为43.8%，显著高于通信行业平均水平。
• 光环新网：2011年IDC收入达7929万元，近两年复合增长率高达85%。
• 全通教育：2011年实现收入3848万元，其中业务推广运营占比66.8%，系统开发运维占比27%。

行业增长预测

• IDC行业：预计到2015年市场规模将达到502.3亿元，未来三年复合增长率达34%。
• 家校互动信息服务：预计到2015年市场规模将达到122.5亿元，年均复合增长率达31.2%。

投资建议

• 买入（维持）：通信板块中，IDC和教育信息化子行业具备较高的增长潜力，建议重点关注。

分析师信息

• 顾建国：上海交通大学工商管理硕士，曾在中国移动上海公司工作6年，2012年加入光大证券研究所。
• 周励谦：北京理工大学通信与信息系统专业硕士，2007年加入光大证券研究所，现任所长助理兼TMT研究团队负责人。
• 宋嘉吉：东南大学微电子与固体电子学专业硕士，2010年加盟光大证券研究所，熟悉光纤光缆、北斗导航、网络优化等领域。

评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%-5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要的资料或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确投资评级。

估值方法的局限性说明

• 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
• 本报告采用的估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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