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玉米类市场周报总结（2025.12.19）

核心内容概览

本报告分析了2025年12月19周玉米及玉米淀粉的期现市场走势、产业链情况及期权市场变化，主要围绕价格波动、库存变化、供需动态、替代品价差以及市场策略建议展开。

一、玉米市场分析

1.1 行情回顾与展望

• 玉米期货：本周玉米期货主力合约2603继续回落，收盘价为2192元/吨，较上周下跌41元/吨。
• 市场因素：
  • 国际供应：美国玉米结转库存预测值下调，对价格形成一定支撑。
  • 国内供需：东北产区收储力度加大，部分粮库提高收购价，对市场底部有所支撑。
  • 需求端：用粮企业采购积极性受限，种植户与贸易主体因恐高心理开始释放粮源，市场供给增加导致价格高位回落。
  • 区域影响：华北黄淮气温回升，不利于潮粮存储，刺激出货意愿。饲料企业库存维持一个月水平，补库意愿低，深加工企业库存回升至安全水平以上，对高位玉米承接能力不足。

1.2 期现市场表现

• 期货价格走势：玉米主力合约3月合约价格继续回落，总持仓量增加。
• 净持仓变化：玉米前二十名净持仓由-111571手减少至-82982手，净空持仓有所减少。
• 仓单变化：玉米注册仓单量为52650张，玉米淀粉为2500张。
• 基差变化：玉米3月合约与现货基差为+157元/吨。
• 价差变化：玉米淀粉与玉米3月合约价差为300元/吨，环比下降56元/吨。

1.3 替代品价差

• 小麦-玉米价差：截至12月18日，小麦与玉米价差为166.78元/吨。
• 木薯淀粉-玉米淀粉价差：本周平均价差为712元/吨，环比收窄13元/吨。

1.4 供应端数据

• 农户售粮进度：截至12月18日，全国主产区玉米售粮总进度为42%，东北地区为41%，华北为37%，西北为60%。
• 进口到港量：2025年11月普通玉米进口量达56万吨，创年内新高，同比增长86.67%。

1.5 需求端数据

• 饲料企业库存：全国饲料企业平均玉米库存天数为29.98天，环比增加0.45天，同比减少2.63%。
• 养殖利润：自繁自养生猪养殖利润为-163.34元/头，外购仔猪为-240.69元/头，养殖利润持续承压。
• 深加工企业库存：全国玉米淀粉企业库存总量为107.4万吨，环比增加2.50万吨，周增幅2.38%，年同比增幅22.32%。

二、玉米淀粉市场分析

2.1 行情回顾与展望

• 玉米淀粉期货：本周主力合约2603震荡收跌，收盘价为2492元/吨，较上周下跌29元/吨。
• 市场因素：
  • 供应压力：新季玉米上市量增加，原料供应充足，行业开机率回升，供应端压力加大。
  • 需求预期：元旦及春节备货可能提振下游需求，部分客户重新采购玉米淀粉，需求增量明显。
  • 价格联动：受玉米价格回落影响，玉米淀粉同步回落，短期观望。

2.2 期现市场表现

• 期货价格走势：玉米淀粉3月合约价格继续回落，总持仓量增加。
• 净持仓变化：玉米淀粉前二十名净持仓由-37848手减少至-28994手，净空持仓小幅减少。
• 现货价格：吉林现货价为2700元/吨，山东为2800元/吨，现货价格相对平稳。
• 基差变化：玉米淀粉3月合约与吉林长春现货基差为208元/吨。
• 价差变化：玉米淀粉与玉米价差为300元/吨，山东玉米与玉米淀粉价差为410元/吨，环比下降56元/吨。

2.3 供应端数据

• 开机率：全国玉米淀粉企业开机率为62.31%，环比下降0.53%。
• 库存变化：玉米淀粉企业库存总量为107.4万吨，环比增加2.50万吨，年同比增加22.32%。

三、期权市场分析

• 隐含波动率：玉米主力2603合约隐含波动率为8.72%，较上周10.56%回落1.84%，处于历史波动率偏低水平。
• 波动率趋势：整体呈现震荡回落态势。

四、策略建议

• 玉米：短期价格波动较大，建议暂且观望。
• 玉米淀粉：受玉米回落影响同步回落，短期观望为主。

五、免责声明

本报告基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，风险自担。报告版权属瑞达期货研究院所有，未经许可不得翻版、复制或发布。

六、瑞达期货研究院简介

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• 2019年9月5日成功上市，成为深交所期货第一股。
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七、总结

本周玉米及玉米淀粉市场整体呈现回落走势，受国际供应支撑、国内收储政策及阶段性高价影响，市场情绪偏弱。玉米淀粉因供应压力增加及需求预期提振，价格同步回落。建议投资者短期观望，关注后续政策及天气变化对供需的影响。