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智慧城市，升级的不仅是概念

核心内容

本报告围绕“平安城市”和“智慧城市”对安防行业的影响，分析了行业需求、发展趋势及投资建议。报告指出，随着城市化进程和信息化的推进，安防行业正经历从传统模式向智能化、网络化、高清化转型，并预计未来将带来巨大市场空间。报告重点推荐海康威视和大华股份作为行业龙头，认为其凭借强大的研发实力、规模优势和品牌效应，将在行业智能化趋势中持续领先。

主要观点

• 平安城市：全国平安城市项目规模达2.8万亿元，视频监控占28%。预计未来10年完成全国县级城市覆盖，每年新增市场需求2000亿元，产品升级带来2000亿元需求，总计4000亿元，其中安防行业带来1200亿元。
• 智慧城市：智慧城市是服务型政府转型的体现，融合物联网、云存储和数据挖掘，是未来城市发展的新引擎。全球智慧城市投资预计在2016年达到10234亿美元，年复合增长率14.2%。
• 行业趋势：安防行业正经历高清化、网络化和智能化三大趋势，预计未来高清IPC将逐步替代传统摄像机，视频监控由模拟向数字/高清转化，智能化成为行业长期发展动力。
• 政府投资：政府持续投入，尤其在中西部及中小城市，推动安防“深度覆盖”。随着资金面放松，行业有望迎来新一轮高峰。
• 投资建议：推荐海康威视和大华股份，认为其具备垂直一体化和全球化能力，未来增长确定，维持“强烈推荐-A”评级。

关键信息

行业规模

• 股票家数：91家，占比4.4%。
• 总市值：4415亿元，占比2.0%。
• 流通市值：2888亿元，占比1.8%。
• 平安城市：预计总规模28571亿元，视频系统市场约8000亿元。
• 智慧城市：全球市场规模预计达10234亿美元，其中智慧能源、智能交通、智慧安防是主要领域。

行业趋势

• 高清化：未来IPC渗透率将提升至50%，高清IPC将逐步替代传统摄像机。
• 网络化：网络摄像机（IPC）具备高性价比，未来增长迅速。
• 智能化：基于视频监控的智能分析，如车牌识别、行为判断等，成为发展重点。

政府项目

• 科技强警：22个试点城市，涵盖视频监控、报警、权限管理等。
• 3111工程：覆盖全国22个城市，建设视频监控系统。
• 重庆项目：作为国内最大的视频管理系统和物联网工程，预计投资50亿元。

民用市场

• 企业、园区、小区监控市场容量约2000亿元，未来增长潜力大。

案例分析

• 5.26事故：视频监控帮助还原真相，但当前存在图像模糊、监控盲点等问题，凸显高清、智能、全城联网的重要性。

投资建议

• 海康威视：全球视频监控设备第一，具备强大研发实力和完整产品线，预计2012-2014年EPS分别为1.10元、1.55元、2.20元，对应PE为25.6倍、18.2倍、12.8倍，目标价33元，维持“强烈推荐-A”评级。
• 大华股份：前端产品放量在即，预计2012-2014年EPS分别为1.05元、1.60元、2.20元，对应PE为30.8倍、20.1倍、12.8倍，目标价37元，维持“强烈推荐-A”评级。

风险提示

• 政府项目拖延或回款延迟。
• 新进入者如华为等可能对市场造成冲击。

结论

随着智慧城市建设的推进，安防行业将面临重大发展机遇，高清化、网络化、智能化趋势明显，海康威视和大华股份作为行业龙头，将受益于这一趋势，继续引领行业发展。