20160911-浙商证券-新兴产业行业配置周报（第21期）_环保不仅是PPP_PPP不仅是环保_19页_855kb

环保不仅是PPP，PPP不仅是环保 - 新兴产业行业配置周报（第21期）总结

核心内容

本报告分析了2016年9月11日新兴产业的市场表现与投资机会，强调环保和新能源产业的上涨表现，同时指出PPP模式不仅推动环保行业，还对城轨、水利等其他领域产生积极影响。报告还讨论了中小板业绩预告的可靠性，并建议关注业绩增长确定、估值合理的白马股。

主要观点

1. 市场表现与投资机会

• 整体走势：新兴产业本周小幅上涨，成交低迷，下周可能继续震荡调整。
• 行业表现：节能环保和新能源汽车产业表现较好，环保板块因PPP推动大幅上涨；新能源汽车板块因“骗补”调查结果公布后，未涉及骗补的企业股价表现优异；线缆、网络接配等因中移动集采而上涨。
• 中期展望：下半年业绩增速有望回升，甚至超预期，慢牛行情可期。
• 投资建议：配置业绩增长确定、估值相对合理的白马股，关注两个方向：行业高速发展带来的业绩增长（如云计算、新能源汽车、城轨）；政策推动带来的行业投资增长（如环保PPP、水利、光纤光缆）。

2. 环保与PPP的关系

• 环保不仅是PPP：环保行业自身处于快速发展阶段，受PPP推动的同时，也有独立的增长动力。
• PPP不仅是环保：城轨、公路等行业PPP规模较大，对行业投资影响显著。
• 城轨板块补涨机会：环保板块上涨后，城轨板块有望补涨，推荐关注设计、建设、零部件等环节的公司，如苏交科、隧道股份、康尼机电等。

3. 业绩预告的可靠性

• 业绩预告与实际增速：Q3中小板净利润增速将大幅提高，超出市场预期。
• 增长原因：2015年Q3净利润基数较低；化工、有色等行业增速提高；预告增速通常高于实际增速3%-5%。
• 推荐行业：有色金属、农林牧渔、化工等行业净利润增速将高增长；传媒、轻工制造、机械设备、建筑装饰等行业净利润增速环比提高。

4. 投资组合表现

• 投资组合配置：信息技术（30%）、生物（20%）、新能源汽车（20%）、家电（20%）。
• 组合表现：本周投资组合上涨4.2%，跑赢主要指数；其中江淮汽车上涨22%，康尼机电上涨14%。
• 累计表现：自10月8日建立投资组合以来，累计上涨26.8%，跑赢主要指数25%左右。

关键信息

• 环保与城轨：环保行业因PPP推动上涨，城轨板块因同样受益于PPP，且PPP对其贡献更大，有望补涨。
• 业绩预告：中小板Q3净利润增速预期为37%，实际增速可能达到47%。
• 投资策略：关注业绩增长确定、估值合理的白马股，尤其是受政策推动和行业高增长影响的板块。
• 投资组合：重点配置信息技术、生物、新能源汽车、家电，组合表现优于主要指数。
• 行业数据：7月份多个行业用电量、工业增加值、固定资产投资等指标显示高增长，如计算机、城市公交、水利管理、航空等。

行业比较与数据支持

• EPMI：8月份战略性新兴产业EPMI小幅回升，高端装备和信息技术产业景气度较高。
• 固定资产投资：航空、通信、环保等行业的固定资产投资增速较高，且环比改善。
• 工业增加值：燃气供应、汽车制造、电子设备制造等行业工业增加值增速较高，显示行业景气度上升。
• 用电量：软件、公交、水利等行业用电量高增长，显示行业活跃度提升。

投资组合建议

• 推荐股票：包括江淮汽车、康尼机电、苏交科、隧道股份、宏润建设、鼎汉技术、永贵电器、凯发电气、金盾股份等。
• 持仓比例：每只股票的持仓比例为10%。
• 组合表现：投资组合表现优于主要指数，尤其在新能源汽车和城轨板块表现突出。

风险提示

• 投资评级：以相对沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立评估并考虑自身情况。

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附：相关报告

• 《期待中级反弹》2015-10-8
• 《新兴产业将迎来大发展，战略新兴板蕴含大机会》2015-12-27
• 《君子不立危墙之下》2016-1-10
• 《疾风知劲草，大跌见牛票》2016-1-17
• 《市场动荡，业绩为王》2016-1-24
• 《市场风格切换，新兴产业蛰伏》2016-3-6
• 《新兴产业增速回升，关注新能源汽车和信息技术产业》2016-5-8
• 《中国制造2025产业生命周期》2015-8-10
• 《成长为本、估值为锚，事件驱动——战略新兴产业2016年投资策略》2015-12-25
• 《2016年全球科技创新方向与新兴产业版图》2016-3-18
• 《创新层不同于创业板，资金分流和比价效应小》2016-4-13
• 《内生+并表支撑业绩增长，2016年增速将提升——A股2015年报及2016年一季报业绩分析》2016-5-6

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投资组合表现

• 本周涨跌幅：4.2%，跑赢主要指数。
• 重点股票：江淮汽车（+22%）、康尼机电（+14%）。
• 累计涨幅：自10月8日建立投资组合以来，累计上涨26.8%，跑赢主要指数25%左右。

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法律声明

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