20190729-财通证券-传媒行业周报（第29周）：《哪吒》提振光线业绩，电影行业仍需静待拐点_17页_808kb

传媒行业周报（第29周）总结

核心内容

• 投资评级：维持“中性”评级，建议关注游戏板块。
• 重点公司推荐：光线传媒、中国电影、完美世界、中文传媒。
• 行业动态：电影行业整体表现低迷，但《哪吒》表现亮眼；电视剧市场热度较高；游戏版号逐步恢复，手游景气度维持高位。

主要观点

• 传媒板块表现：本周传媒板块下跌0.65%，在28个申万一级行业中排名第23位。科创板对TMT板块有提振作用，但对传媒板块影响有限。
• 游戏板块前景：游戏版号常态化后，行业业绩与估值有望提升。Q3至年底，手游行业景气度将持续维持高水平。建议关注【游族网络】【完美世界】【吉比特】。
• 电影行业现状：2019年年初至今，电影票房和观影人次均出现同比下降，行业仍需等待拐点。《哪吒》以2.30亿票房成为本周票房冠军，预计最终票房可达27亿元。
• 《哪吒》对光线传媒的影响：光线传媒作为主发行方，预计获得5.51亿元毛收益，将显著改善其业绩表现。《哪吒》的成功可能带动“封神宇宙”系列的持续发展。

关键信息

本周行情回顾

• 板块表现：
  • 上证指数：上涨0.70%
  • 沪深300指数：上涨1.33%
  • 创业板：上涨1.29%
  • 传媒板块：下跌0.65%
• 核心组合表现：上涨2.72%，跑赢传媒指数。
• 重点个股表现：
  • 光线传媒：+5.78%
  • 中国电影：+1.70%
  • 完美世界：+2.15%
  • 中文传媒：+1.27%

传媒板块估值

• 当前传媒板块市盈率为26.1倍，位于行业中游水平。
• 游戏与影视板块处于历史较高估值状态，营销与纸媒出版板块处于历史较低估值状态。

本周传媒板块个股涨跌前十

• 涨幅前三：上海钢联（+8.61%）、梦网集团（+8.03%）、读者传媒（+7.03%）
• 跌幅前三：世纪华通（-10.16%）、新华文轩（-9.50%）、中广天择（-9.22%）

电影行业动态

• 票房数据：2019年年初至今票房355.5亿元，同比下降6.5%；观影人次9.7亿，同比下降9.8%。
• 重点影片：
  • 《哪吒之魔童降世》：票房2.30亿，预测最终票房27.55亿。
  • 《银河补习班》：票房6.88亿。
  • 《烈火英雄》：有望成为现象级影片。
• 暑期档表现：大体量影片较少，票房增长承压。

电视剧行业动态

• 热门剧集：《亲爱的，热爱的》位居全网热度第一，首播于东方卫视和浙江卫视。
• 电视剧热度排名：
  • 《亲爱的，热爱的》：9947.25热度
  • 《长安十二时辰》：9353.97热度
  • 《宸汐缘》：8879.14热度

游戏行业动态

• 游戏版号：18年底重启以来，共发放1096款游戏版号，其中手游为1021款，发放速度较17年高峰下降七成。
• 重点游戏：
  • 《我的起源》、《神雕侠侣2》、《量子特工》、《闪光暖暖》、《剑网3》等。
• 安卓端热玩榜：
  • 《龙族幻想》：第1名
  • 《王者荣耀》：第3名
  • 《和平精英》：第5名
• 苹果端畅销榜：
  • 《王者荣耀》：第1名
  • 《龙族幻想》：第2名
  • 《梦幻西游》：第3名
  • 《神雕侠侣2》：第8名

行业要闻

• 超高清视频：工信部部长强调超高清视频在各行业的融合应用前景。
• 腾讯动态：
  • 腾讯云进入日本市场，国际化目标收入增长5倍。
  • 腾讯与NBA续约，合约金额5年15亿美元。
  • 腾讯引进Nintendo Switch游戏平台。
  • 华硕发布腾讯游戏定制ROG游戏手机2。
• 抖音动态：
  • 抖音全球6月收入达1080万美元，同比增长588%。

风险提示

• 外部政治经济剧烈变化风险；
• 中报业绩不及预期风险；
• 政策监管趋严风险；
• 系统性风险。

投资建议

• 游戏板块：建议关注【游族网络】【完美世界】【吉比特】，受益于版号常态化和产业景气度提升。
• 电影板块：需等待行业拐点，但《哪吒》带来积极影响。
• 电视剧板块：《亲爱的，热爱的》等剧集表现突出，关注优质内容制作。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 中性：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；
• 卖出：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅低于-15%。

行业评级

• 增持：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。

免责声明

• 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。
• 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。
• 本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。
• 本报告的版权归财通证券所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。