20241209-浙商证券-内蒙一机-600967.SH-内蒙一机点评报告_拟参股重要无人机公司_推动地面装备与无人机深度结合_4页_558kb

内蒙一机（股票代码600967）近期宣布，拟与关联方共同向西安爱生技术集团有限公司增资18亿元人民币，获得该公司42.7%的股权。爱生集团是国内领先的无人机系统企业，成立于1992年，产品谱系完善，2024年10月营收和净利润同比增长显著，军民融合前景广阔。此次投资将推动地面装备与无人机的深度结合，提升技术支撑能力。

当前地需方面，现代战争对陆军防空和体系作战能力提出新要求，我国第三代主战坦克等装备已服役超过20年，持续换装需求强。外贸领域，VT-4坦克出口创纪录，2024年以来订单增长，预计埃及等潜在市场带来新机遇。

财务数据方面，公司2024年预计关联交易销售额同比增长58%，可能助 力下半年业绩修复。公司实施高分红政策，2024年上半年每股派息0.08元，分红比例达50%，股息率超30%。估值较低，2024年PE仅为国防企业平均值的1/5，PB为最低。

展望未来，预计2024-2026年归母净利润分别为58亿、71亿和85亿元，同比增长-32%、23%、20%，对应PE从26倍降至18倍，PB维持在13倍。分析师维持“买入”评级，风险包括军贸交付和内需订货低于预期。