20220617-国联证券-国联研究一周重点报告回顾_10页_791kb

国联研究一周重点报告总结

核心内容概述

本周国联研究发布了多份重点报告，涵盖总量研究、行业研究及公司研究三大板块，主要聚焦生物安全、军工行业（FPGA）、休闲服务行业（中式快餐）及三家上市公司（东芯股份、我武生物、电魂网络）的深度分析，旨在为投资者提供行业趋势和公司价值的参考。

主要观点与关键信息

一、总量研究：生物安全专题

• 背景：在经济承压和全球安全事件频发的背景下，生物安全的重要性凸显，成为国家战略底线之一。
• 内容：报告从七个维度分析生物安全，包括公共卫生、农业生物、生物多样性、生物技术、实验室安全、国门安全和国防安全。
• 重点行业：生物医药、农林牧渔、食品板块，特别是转基因食品、疫苗研发、医疗新基建、血制品、生物安全实验室和基因治疗等领域。
• 投资建议：关注具备技术优势和市场稀缺性的企业，如智飞生物、万泰生物、天坛生物、华大基因等。
• 风险提示：政策不及预期、经济波动、全球安全事件等。

二、行业研究

1. 军工行业：FPGA市场高速增长，国产化替代加速

• 市场概况：FPGA国内市场规模增速显著高于国际市场，预计2022-2025年CAGR达16.74%。
• 行业趋势：中低端市场产品丰富，高端市场国产研发进展迅速，预计未来将实现10亿门级产品。
• 投资看点：国内企业如紫光国微、复旦微电、安路科技在FPGA领域表现突出，具备国产替代潜力。
• 风险提示：系统性风险、需求不及预期、研发进度、供应链风险、竞争加剧。

2. 休闲服务行业：中式快餐市场规模广阔，龙头扩张提速

• 市场前景：中式快餐市场规模有望在2025年突破1万亿元，行业集中度较低，CR5仅2.9%。
• 龙头表现：老乡鸡、乡村基已实现千店规模，分别在安徽和川渝地区占据较大市场份额。
• 扩张策略：通过“预制菜+门店简单加工”模式锁定口感，重视研发与产品迭代，提升消费者体验。
• 风险提示：疫情反复、扩张不及预期、原材料涨价、食品安全等。

三、公司研究

1. 东芯股份（688110）

• 公司定位：专注于中小容量存储芯片设计与销售，具备NAND、NOR、DRAM和MCP全产品线。
• 技术优势：NAND制程达24nm，NOR达48nm，产品具备高耐久性和数据保持性，适应极端环境。
• 成长路径：受益于5G、物联网、可穿戴设备等下游需求增长，同时布局车规级存储产品，顺应智能汽车趋势。
• 盈利预测：预计2022-2024年收入分别为15.06/21.06/25.95亿元，归母净利润分别为3.73/5.03/6.50亿元。
• 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级，目标价46.20元。
• 风险提示：存储行业景气下行、下游需求不及预期、研发进度、境外经营风险。

2. 我武生物（300357）

• 公司定位：国内脱敏诊疗领域稀缺龙头，拥有独家舌下含服脱敏药物。
• 产品优势：粉尘螨滴剂和黄花蒿滴剂分别针对南方和北方市场，市场空间分别达190亿和173亿元。
• 行业前景：中国脱敏市场渗透率不足1%，未来有望快速提升，公司具备显著增长潜力。
• 盈利预测：预计2022-2024年收入分别为10.31/12.90/16.30亿元，归母净利润分别为4.25/5.34/6.71亿元。
• 投资评级：首次覆盖，给予“增持”评级，目标价52.56-54.41元。
• 风险提示：销售不及预期、招标降价、研发进度等。

3. 电魂网络（603258）

• 公司定位：深耕竞技类游戏，具备精品游戏研发与运营能力。
• 核心产品：《梦三国》系列、《野蛮人大作战》、《我的侠客》等，其中《梦三国》长线运营稳定。
• 行业趋势：游戏行业向精品化、多元化、全球化发展，出海成为第二增长曲线。
• 盈利预测：预计2022-2024年营收分别为10.8/13.5/15.9亿元，归母净利润分别为3.82/4.59/5.39亿元。
• 投资评级：首次覆盖，给予“增持”评级，目标价26.35元。
• 风险提示：版号发放节奏放缓、游戏流水不及预期、亚运会延期、游戏上线不及预期。

投资建议总结

风险提示总结

• 政策风险：生物安全、FPGA国产替代、游戏版号等政策变化可能影响行业发展。
• 市场风险：疫情反复、经济波动、行业竞争加剧、原材料涨价等。
• 运营风险：公司扩张不及预期、产品上线延迟、销售不及预期等。

分析师信息

• 郭荆璞、陈梦瑶、郑薇：总量研究报告作者
• 孙树明：军工行业FPGA分析
• 陈梦瑶：休闲服务行业分析
• 熊军：东芯股份深度分析
• 吴雅春、郑薇：我武生物深度分析
• 郑磊、周晨昊：电魂网络深度分析

联系方式

• 无锡：0510-82833337 / 0510-82833217
• 北京：010-64285217 / 010-64285805
• 上海：021-38991500 / 021-38571373
• 深圳：0755-82775695

附：报告发布日期

• 总量研究：2022年6月11日
• 军工行业深度：2022年6月16日
• 休闲服务行业专题：2022年6月17日
• 公司研究：东芯股份（6月13日）、我武生物（6月15日）、电魂网络（6月15日）