20180610-宏信证券-一周热点回顾_15页_791kb

报告摘要

一周热点要闻回顾与宏信视角总结

核心内容

本周热点要闻主要涵盖国内经济运行、行业动态、政策导向、国际经济环境等多个方面，反映出中国经济在结构性调整和政策推动下的持续发展，同时也体现出外部环境带来的不确定性。

主要观点与关键信息

一、国内经济与内贸发展

主要行业增加值突破10万亿元：2017年国内贸易主要行业（批发、零售、住宿、餐饮、居民服务等）实现增加值10.7万亿元，同比增长7.1%，消费对GDP贡献率达58.8%，连续第四年成为经济增长主引擎。
网络零售快速增长：2017年网络零售额达7.2万亿元，同比增长32.2%，成为内贸增长的重要动力。
就业贡献显著：内贸行业就业人数占全国就业人数的24.8%，占第三产业就业人数超过一半，电子商务和家政行业对就业带动明显。
流通创新提升效率：线上线下融合、智能支付、无人商店等创新业态快速发展，物流成本持续下降，社会物流总费用与GDP比值降至14.6%。
消费结构升级：智能家电、新能源汽车、服务性消费（如旅游、健康）成为新增长点。
问题与挑战：国内贸易发展仍面临不平衡、发展质量不高、消费环境待改善等问题，如农村消费水平低、果蔬损耗率高、消费投诉量上升。

二、行业动态

4月工程机械行业增长：挖掘机、装载机、压实机械等主要产品产量同比增长，其中挖掘机增长35.8%，装载机增长22.7%，显示工业需求回升。
电商物流指数上升：5月电商物流运行指数为114.2点，比上月回升2.4点，物流时效和履约率持续改善，农村电商物流增长超30%，显示消费潜力释放。
服务贸易逆差扩大：1-4月服务进出口总额16653.5亿元，同比增长11.9%，逆差达5601.3亿元，但服务出口增速高于进口。
新兴服务出口占比提升：新兴服务出口占服务出口总额的52.2%，同比增长23.4%，显示服务贸易结构优化。
互联网与相关服务业增长：1-4月互联网企业业务收入增长24.9%，研发投入增长22.3%，游戏、电商等细分领域表现活跃。
夏粮丰收预期：2018年夏粮有望再获丰收，为农业经济提供支撑。
信托行业整治成效初显：通道类信托资产大幅缩减，实体经济投资占比提升，显示金融监管力度加大。
外汇储备小幅下降：5月末外汇储备31106亿美元，较4月下降0.46%，但总体保持稳定。
企农融合政策推进：农业农村部提出构建企农融合利益共同体，推动农村一二三产业融合发展，助力乡村振兴。
5G发展加速：工信部推动5G创新链、产业链、资金链贯通，为5G商用奠定基础。
商业健康保险仍有提升空间：2018年中国商业健康保险发展指数为63.0，显示行业尚处于初级阶段。

三、国际经济环境

世界银行预测美国GDP增速放缓：预计2019年美国GDP增速为2.5%，2020年为2%。
全球制造业PMI小幅回升：5月全球制造业采购经理指数为54.6%，亚洲地区表现强劲，欧洲、美洲、大洋洲和非洲均保持温和增长。
中美贸易数据：5月中国出口同比增长3.2%，进口增长15.6%，显示外贸有所改善。

四、市场与政策动向

发改委推动民间资本参与项目：联合工商联推介重点领域项目，促进民间资本进入实体经济。
5月CPI与PPI数据：居民消费价格同比上涨1.8%，工业生产者出厂价格同比上涨4.1%，显示通胀温和上升，工业价格有所支撑。
市场风险与机遇并存：短期受中美贸易摩擦、美联储加息、独角兽上市等因素影响，市场情绪偏弱，但基本面和估值支撑仍存在。

【一周宏信视角】策略周报

短期扰动仍多，勿需过度悲观

短期风险因素：中美贸易摩擦、美联储加息、美朝会晤等地缘政治风险、信用风险暴露、独角兽加速上市等不确定因素仍多，市场情绪偏弱，短期维持弱势震荡。
积极因素积累：5月经济和企业盈利仍在反弹，短期基本面支撑仍强；MSCI纳入A股带来增量资金，监管推动资产重配，流动性中性下仍有一定支撑。
配置建议：
- 消费行业：食品饮料、医药、纺织服装、旅游等仍是首选。
- 周期行业：煤炭、钢铁、油气产业链、化工化纤等短期结构性机会值得关注。
- 成长龙头：5G、芯片、人工智能、工业互联网等政策导向明确、发展潜力大的领域值得关注。
- 金融板块：估值优势明显，叠加MSCI纳入带来的增量资金，具备配置价值。