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晨会纪要总结（2022年第235期）

核心内容概览

本期晨会主要围绕商品指数市场跟踪、宏观要闻及主要品种的市场观点展开，涵盖国内外市场动态、政策变化及行业趋势。整体市场呈现震荡偏弱格局，部分品种受宏观利好支撑，但多数受供需关系及疫情冲击影响，价格承压。

主要观点与关键信息

一、商品指数市场跟踪

二、宏观要闻

1. 市场休市安排：2022年最后一个交易周，中国香港、英国、澳大利亚等股市休市，美国、德国、法国等股市休市一日。
2. 政策与经济信号：货银对付改革实施，大豆系列期货期权引入境外交易者，11月工业企业利润、PMI数据将发布。欧美央行将公布经济公报，美国将公布初请数据。
3. 疫情与房地产：深圳楼市成交量价环比上涨，房地产销售或在明年二季度企稳。房地产政策刺激再次加码，对市场有一定提振。
4. 大飞机C919：即将开启100小时验证飞行，中国东方航空已接收全球首架飞机。
5. 汽车出口：2021年出口量219万台，同比增长102%；2022年1-11月出口量300万台，增长51%。
6. 大宗商品政策：证监会确定大豆系列为境内特定品种，引入境外交易者。
7. 能源市场：中信证券预测煤炭行业供需将维持平衡，行业景气高位。俄罗斯表示若油价低于70美元，将使用国家财富基金。
8. 极端天气影响：美国冬季风暴导致能源供应大幅减产，天然气输气管道被冻，部分井被迫停产。
9. 通胀数据：美国11月核心PCE物价指数同比升4.7%，环比升0.2%。PCE物价指数同比升5.5%，环比升0.1%。通胀降温，美联储或放缓加息步伐。

三、主要品种晨会观点

1. 农产品

• 花生：现货市场稳中偏弱，购销不旺，农民惜售情绪松动，需求未明显好转，价格基本稳定。短期盘面有底部支撑，但需关注宏观及供求变化。
• 油脂：市场交投清淡，供应压力较大，预计偏弱震荡。基差修复过快，期货短期冲高升水，上方空间受限。
• 鸡蛋：现货价格下跌，供应端库存累积，需求恢复需时间，短期价格承压，操作上建议反弹做空。
• 苹果：库存果农货有价无市，部分走货以低价次货为主。临近春节，消费旺季对盘面有支撑，但短期价格下跌空间有限。
• 白糖：外盘原糖上涨，国内郑糖震荡走强。预计短期偏强震荡，中期或回落。建议逢低布局远月多单，尝试5-9反套。
• 棉花：进口棉到港均价下跌，国内棉价震荡偏弱。短期多空分歧加剧，建议以13800为分水岭，震荡思路对待。

2. 能源化工

• 甲醇：供应预期增加，需求未实质性好转，短期偏弱震荡，中期或走跌方向。建议短期回调做多。
• PVC：产业基本面弱势，库存持续去化，但需求疲弱，建议观望为主，不建议套利。
• 尿素：现货市场稳中略降，供应端提升偏缓，需求端启动略显被动。短期回调压力，中长期05合约逢低偏多。
• 纯碱：供需偏紧，库存累库幅度扩大，现货端偏紧，近月抗跌。建议05合约逢低偏多，套利尝试5-9反套。
• 玻璃：库存下降，区域产销差异，市场重心回归地产资金拉动。短期区间震荡，中期可布局远月多单。
• 短纤：需求萎缩，供应端稳定，成本端支撑走强。建议逢高做空。

3. 工业金属

• 沪铝：国内电解铝产量增幅不及预期，全球供应增长。库存低位，现货升水走高。建议沪铝延续区间震荡。
• 沪镍：现货升水高位，需求端新能源和不锈钢领域支撑较强。LME镍库存下降，建议关注成本附近表现。
• 沪铜：外盘铜价反弹，国内现货升水走低。库存持续去库，但美联储加息预期压制铜价，建议区间震荡。
• 螺纹钢/热卷：供需双降，库存由降转增。预计短时震荡调整，冬储意愿不高。
• 铁合金：双硅供需双降，钢招对市场有提振，但中期供需偏宽松。建议震荡思路对待。

4. 期权金融

• 股指：三大股指冲高回落，沪深300、上证50、中证500、中证1000连续缩量调整，建议关注买IF、IH卖IC、IM套利策略。中线可考虑卖近月虚值看涨，买远月虚值看涨。
• 期权：市场情绪偏弱，隐波上升。建议波动率交易者尝试卖出宽跨式，做空波动率。注意对冲Delta风险。

四、研究团队信息

五、免责条款

• 本报告仅供查阅，不构成投资建议。
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六、公司信息

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  • 洛阳营业部：河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层，电话：0379-61161502
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  • 杭州营业部：浙江省杭州市拱墅区远洋国际中心E座1013室，电话：0571-85236619

七、总结

本期市场整体呈现震荡偏弱趋势，受疫情反复、供需关系及宏观政策影响，多数品种价格承压。部分商品如股指、白糖、纯碱等受利好支撑，但多数仍需关注基本面变化。建议投资者以震荡思路对待，合理控制仓位，关注政策与市场情绪变化。