20230510-中原期货-晨会纪要_16页_845kb

中原期货研究所晨会纪要（2023-05-10）

宏观要闻

1. 外贸数据强劲：前4个月中国外贸进出口总值1332万亿元，同比增长58%。汽车产业政策调整实施国六排放标准6b，禁止销售不符合标准的车辆，部分库存车辆限制销售。金融去杠杆背景下，美联储持续加息政策，标普下调美国经济增长预期。
2. 国内经济与政策动向：国资委推动中央企业助力乡村振兴；4月乘用车零售表现优异，新能源车持续爆发式增长；汽车出口大幅增加，机电产品出口有较大贡献。
3. 大宗商品进口价格波动：进口铁矿石、原油、大豆等价格出现分化，部分产品单价下跌明显；澳大利亚上调铁矿石与动力煤价格预期。

主要品种晨会观点

1. 农产品

• 花生：现货价格偏强，库存减少，需求恢复，预期短期震荡偏强。
• 棕榈油/豆油：涨势放缓，库存连续下降。油脂价格承压，建议逢高沽空。
• 白糖：巴西出口维持高位，基本面偏紧，原糖预计维持高位。
• 生猪：受政策收储提振，价格止跌企稳，供需矛盾未完全缓解，维持震荡观点。
• 棉花：国内供应增加预期与消费放缓博弈，郑棉主力合约大幅下跌，建议宽幅震荡策略。

2. 能源化工

• 尿素：现货市场价格弱稳，厂家检修增加支撑价格，但库存问题难解，中期逢高偏空。
• 纯碱：装置检修较少，产量下降，远兴装置投产预期是价位决定因素，建议逢高做空。
• 玻璃：产销一般，高景气转移至夏季需求，但短期供给压力仍在，多空博弈继续。
• 能源金属：电解铝、镍、铜等品种面临供给增加和需求偏弱双重压力，库存回升；LME镍低库存支撑价格波动，短期建议高抛低吸。

3. 工业金属

• 操作建议分为中期逢高偏空或短期择机布局，结合需求转淡和技术图形做波段交易。

4. 期权与金融

• 股指期权：沪深300、上证50、中证1000期权持仓升水水平变化，隐含波动率上升；各板块表现分化，A股普跌，热点轮动明显。
• 1000ETF期权持仓创新高，市场对高波动中的避险等待反弹情绪强烈。

投资分析重点方向

• 宏观层面密切关注美国CPI数据及中国制造业PMI数据。
• 细分板块建议聚焦政策推动型品种如汽车、新能源，同时防范通胀导致的原材料价格回落风险。
• 期权市场建议短线参与，特别是对中字头股权重指数的做空空间布局与机构专业套利策略。

从业资格标注

李娜、彭博涵等期货分析师资格编号公布，全面涵盖不同分析领域从业资质。

免责条款

报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作风险自担，且报告不预示未来表现。