20171219-渤海证券-电子行业周报_化合物半导体成投资并购热点_17页_1mb

化合物半导体成投资并购热点总结

核心内容

本报告聚焦电子行业近期动态，分析了化合物半导体领域的投资与并购趋势，重点介绍了Micro LED、VCSEL芯片、砷化镓晶圆代工等技术进展，以及A股上市公司在该领域的投资动向。报告还对电子行业整体表现、估值水平及投资策略进行了评估。

主要观点

• 行业趋势：化合物半导体成为投资与并购热点，尤其在Micro LED、VCSEL芯片和砷化镓领域，多家企业通过投资、合作或技术突破推动行业发展。
• 投资策略：建议关注估值不高、业绩增长有保障的白马股，同时对中小市值股票给予更多关注，因其估值走低，具备投资价值。
• 重点推荐：推荐东山精密、洲明科技、华灿光电、三安光电等公司。

关键信息

1. 行业走势与估值

• 上周全体A股下跌0.17%，申万电子行业下跌1.45%，在28个行业中排名靠后。
• 渤海电子板块市盈率为39.37倍，相对于全体A股的估值溢价率为115.03%，处于近三年低位。
• 子板块估值：半导体50.92倍、设备与材料43.69倍、光学光电子33.31倍、元器件35.02倍。
• 个股表现：中环股份、上海贝岭、万润科技、金运激光涨幅居前；联创电子、星星科技、深天马A下跌较多。

2. 行业要闻

(1) 韩国Lumens开始生产Micro LED样品

• 技术突破：Lumens成功取得Micro LED量产技术，开始生产样品。
• 产品规划：将推出0.57寸超迷你显示器和适用于100寸以上数字广告牌的中大型显示器。
• 技术优势：Micro LED具有低功耗、轻薄、高寿命等优点，适用于恶劣环境。
• 应用前景：未来可能应用于电视等大众家电，苹果和Oculus等科技公司也在积极布局。

(2) 京东方入股顽邦大陆子公司

• 战略合作：京东方入股顽邦大陆子公司，以加强在驱动IC封测领域的布局。
• 产能需求：京东方新厂投产后，对顽邦的封测订单大幅增加，成为其产能扩张的关键。
• 合作背景：中国推动半导体自制率，京东方与顽邦结盟有助于其产业链整合。
• 未来方向：京东方可能进一步发展触控IC、TDDI、控制IC等业务。

(3) Avago入股稳懋，推动5G布局

• 投资规模：Avago以1.85亿美元入股稳懋，成为其第二大法人股东。
• 合作内容：Avago将HBT生产线转移至稳懋，后者将承接全部HBT制造业务。
• 技术背景：稳懋是全球领先的砷化镓晶圆代工厂，提供HBT和pHEMT等尖端制程技术。
• 应用领域：产品应用于手机、无线网络、卫星通讯、汽车电子等领域。

(4) Finisar获苹果3.9亿美元投资

• 投资目的：苹果投资Finisar用于改造其在德克萨斯州的工厂为VCSEL研发中心。
• 产品应用：VCSEL芯片用于iPhone X的面部识别、Animoji和ARKit等技术。
• 市场前景：预计苹果将在未来几个季度大幅提升VCSEL芯片采购量。
• 行业影响：Finisar的VCSEL业务将受益于苹果的订单增长，推动其技术发展。

A股上市公司主要公告

(1) 士兰微签署220亿元战略合作协议

• 合作内容：士兰微与厦门海沧区政府合作，投资建设12英寸特色工艺芯片生产线和先进化合物半导体生产线。
• 项目规模：12英寸项目投资170亿元，化合物半导体项目投资50亿元。
• 产品定位：MEMS、功率半导体器件、下一代光通讯模块芯片、5G与射频模块、高端LED芯片等。
• 合作意义：推动士兰微在化合物半导体领域的布局，符合国家集成电路产业发展规划。

(2) 厦门信达拟发行8亿元中期票据

• 融资目的：用于支持生产经营，补充营运资金及偿还银行贷款。
• 发行方案：发行金额不超过8亿元，期限为3-5年，利率随行就市。
• 承销方式：余额包销，无担保。

风险提示

• 市场需求不及预期。
• 竞争激烈可能导致业绩不及预期。

投资评级说明

• 公司评级：买入（相对沪深300指数涨幅>20%）、增持（涨幅10%-20%）、中性（涨幅-10%-10%）、减持（跌幅>10%）。
• 行业评级：看好（涨幅>10%）、中性（涨幅-10%-10%）、看淡（跌幅>10%）。

总结

化合物半导体行业正迎来投资与并购热潮，Micro LED、VCSEL芯片、砷化镓技术等领域成为重点。电子行业整体表现不佳，但部分子板块如半导体仍保持一定增长。建议关注估值合理、业绩增长有保障的白马股，同时留意中小市值股票的投资机会。行业相关企业如Lumens、顽邦、稳懋、Finisar等在技术突破和市场拓展方面取得进展，为未来行业发展奠定基础。A股公司如士兰微、厦门信达也通过战略合作与融资计划加强自身在化合物半导体领域的布局。