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港股周观点总结（2026年03月23日）

一、本周回顾（2026/3/16-3/20）

核心内容

本周全球主要市场普遍走弱，港股三大指数全线下跌，其中恒生科技指数跌幅最大，达2.12%。恒生指数下跌0.74%，恒生中国企业指数下跌1.12%。行业表现分化明显，综合企业、金融业、能源业领涨，原材料业、资讯科技业、非必需性消费领跌。

主要观点

• 市场整体表现：港股受全球市场下跌影响，整体承压，市场情绪偏向避险。
• 资金流向：南向资金净流出63亿港元，较上周减少587亿港元。港股通成交额占比从47%降至41%，资金流出主要集中在原材料业，流入集中在金融业、非必需性消费、资讯科技业。
• ETF流入：内地投向港股的ETF（港股通+QDII）净流入减速，总规模降至4378.8亿元，减少16.5亿元。其中港股通ETF净流出36亿元，QDIIETF净流入13亿元，宽基ETF净流入4.1亿元。
• 行业主题：TMT、科技与制造、医药等行业主题ETF净流入速度有所回升。
• 市场操作：港股回购金额为5亿元，较上周减少1亿元；IPO数额为33亿元，较上周减少14.7亿元；增发共16.6亿元，较上周增加6亿元；解禁市值为70亿元，较上周增加68.7亿元。

二、市场展望

核心内容

当前市场仍处于避险和价值逻辑主导阶段，港股面临多重压力。

主要观点

1. 油价高位影响：中东地缘冲突导致原油价格维持高位，进一步延后美联储降息预期，加大全球流动性压力，对港股等新兴风险资产构成压制。
2. 恒科下探风险：恒生科技指数存在下探风险，主要受以下因素影响：
   • 美伊冲突不确定性高，缺乏明确结束信号。
   • 美国市场调整，VIX维持高位，风险厌恶情绪升温。
   • 互联网巨头AI投入增加，市场担忧其短期盈利压力。
3. 策略建议：恒科估值已明显回调，左侧布局需谨慎，建议等待更清晰的催化剂。短期波动风险较高，仍建议以防御为主，关注价值红利和新能源板块。

三、下周重点关注数据及事件

核心内容

下周将有多项重要数据和财报发布，对港股市场走势可能产生影响。

关键事件

• 基本面数据：
  • 3月25日：日本央行公布1月货币政策会议纪要。
  • 3月26日：美国3月21日当周初请失业金人数。
• 财报发布：
  • 3月23日：老铺黄金、药明康德。
  • 3月24日：小米集团、商汤。
  • 3月25日：泡泡玛特、中国人寿。
  • 3月26日：美团。
  • 3月27日：招商银行、比亚迪。

四、风险提示

• 美联储政策超预期：若美联储提前转向，可能对港股形成支撑。
• 地缘政治风险：中东局势可能进一步影响油价及全球市场情绪。
• 数据误差：市场数据统计及测算存在误差风险。
• 历史经验参考性：历史经验不完全适用于当前市场环境。

五、附录：港股通净买入与净卖出情况

核心内容

港股通净买入TOP10：

• 中国海洋石油（24.42亿港元）
• 阿里巴巴-W（24.05亿港元）
• 建设银行（21.62亿港元）
• 腾讯控股（19.41亿港元）
• 灵宝黄金（18.78亿港元）
• 工商银行（18.10亿港元）
• 耀才证券金融（15.77亿港元）
• 泡泡玛特（14.48亿港元）
• 中国银行（12.35亿港元）
• 吉利汽车（11.13亿港元）

净卖出TOP10：

• 中芯国际（-14.14亿港元）
• 中国铝业（-13.08亿港元）
• 中国石油化工股份（-11.33亿港元）
• 汇丰控股（-10.82亿港元）
• 石药集团（-7.35亿港元）
• 紫金黄金国际（-5.58亿港元）
• 江西铜业股份（-5.44亿港元）
• 招金矿业（-4.54亿港元）
• 中国平安（-8.94亿港元）
• 吉利汽车（-11.13亿港元）

六、图表与数据来源

• 图1：恒生指数本周下跌。
• 图2：港股周度涨跌幅。
• 图3：港股的估值及EPS。
• 图4：南下资金净流出，占港股总成交额比例下降。
• 图5：港股通净买入金融业、非必需性消费、资讯科技业。
• 图6：内地投向港股的ETF周度资金净流入情况。
• 图7：内地投向港股的ETF流入TMT速度回升。
• 图8：港股回购金额与回购案例数量。
• 图9：港股IPO数额回落。
• 图10：港股周度解禁规模。
• 图11：港股汇率与Hibor。
• 图12：Hibor与中国香港银行同业市场收市总结余。

数据来源

• Wind、Bloomberg、东吴证券研究所、iFind

七、投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上。
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间。
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间。
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间。
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上。
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%之间。
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。

八、免责声明

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