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报告摘要

朝闻国盛文档总结

核心内容概述

《朝闻国盛》是一份涵盖宏观经济、行业分析与投资策略的综合性研究报告，主要聚焦于2022年8月22日至28日期间，分析企业盈利趋势、美联储政策影响、市场走势及各行业投资机会。报告指出，企业盈利继续探底，但部分行业如煤炭、医药、建筑装饰等展现出复苏迹象。同时，关注宏观政策变化、市场情绪波动及行业基本面改善，为投资者提供多维度的投资建议。

主要观点

企业盈利探底
- 7月工业企业利润继续下滑，主要受价格支撑弱化、利润率下行影响。
- 企业盈利结构中出现5大信号，包括上游挤压中下游连续3个月缓解、累库放缓、企业杠杆率小降、国企私企差距扩大等。
- 8月企业盈利或小幅回升，但单月同比仍可能为负，累计同比降幅或进一步扩大。
美联储政策与美股前景
- 鲍威尔讲话释放鹰派信号，美股下跌、美元指数上涨，加息预期升温。
- 美联储可能在9月加息75bp，11月50bp，12月25bp，2023年2月25bp后停止加息，2023年下半年可能降息。
- 美股短期风险有限，但未来流动性转向后可能进入“卖事实”阶段，波动加大。
A股市场风格收敛
- 8月下旬以来，资金价格环比上升，剩余流动性开始回归常态。
- 市场风格收敛主要由宏观流动性变化驱动，后续再均衡过程可能持续。
- 建议关注业绩、估值、拥挤度并重的行业（如军工、通信），以及低位反转方向（如黄金、地产、竣工链、医药、农业）。
中概股表现
- 中概股在8月4周市场回顾中表现出曙光，可能受益于政策支持和市场情绪改善。
行业表现
- 行业表现前五名：煤炭（1年37.5%）、石油石化（1年-1.1%）、农林牧渔（1年20.6%）、公用事业（1年11.3%）、综合（1年-2.4%）
- 行业表现后五名：建筑材料（1年-22.1%）、医药生物（1年-20.4%）、家用电器（1年-15.5%）、社会服务（1年-15.4%）、美容护理（1年-12.9%）

关键信息与行业分析

医药生物

医药板块整体表现不佳，但逐步转向乐观。
聚焦“医疗新基建”产业链，关注土建施工后相关配套体系需求释放。
恒瑞医药研发投入增加，临床管线丰富，预计2022-2024年归母净利润增长显著。

建筑材料

水泥行业估值处于历史低位，需求弱复苏叠加错峰停产和天气转凉，旺季行情有望开启。
推荐关注海螺水泥、蒙娜丽莎、兔宝宝等个股。

建筑装饰

储能行业发展带动建筑企业受益，重点推荐中国电建、中国能建、安科瑞、苏文电能等。
储能消防领域值得关注，如青鸟消防、国安达。

通信

光纤光缆行业迎来景气周期，长飞中报表现亮眼，收入和净利润均大幅增长。
未来有望向高端半导体和新能源材料转型。

电子

麒麟电池发布推动行业增长，中芯国际逆势扩产，带动国产设备、材料需求。
通富微电、芯源微等公司受益于技术升级和先进封装，盈利增长预期良好。

机械设备

青鸟消防、锐科激光等公司业绩表现亮眼，新业务增长可期。
长盛轴承受益于风电轴承业务，盈利环比改善。

房地产

国务院提出“一城一策”，多数房企上半年业绩下滑。
下半年政策有望放松，推荐关注滨江集团、保利发展、华发股份等A股房企，以及H股绿城中国、华润置地等。

农林牧渔

猪价稳中有升，鸡价盘整，看好下半年养殖景气提升。
推荐温氏股份、牧原股份、立华股份等，关注动保和种业板块。

环保

政策推动绿电降耗和氢储能发展，推荐关注伟明环保等电力运营商。

有色金属

新能源需求升温，限电影响和稳地产政策支撑价格韧性。

煤炭开采

煤炭板块估值修复远未结束，推荐中国神华、兖矿能源、陕西煤业等。

银行

“稳信贷”政策支撑短期回暖，推荐宁波银行、招商银行等，关注其估值修复机会。

金融工程

资金面大幅流出，择时雷达六面图综合评分1.03，维持看多观点。

固定收益

信贷冲量和政策发力对债市有一定压力，但利率仍处下行周期。
交易型机构减持债券，利率小幅反弹，关注流动性变化和机构行为。

投资建议

重点推荐行业：医疗新基建、储能、光纤光缆、煤炭、高端制造、IT新基建等。
具体标的：科达利、斯莱转债、长飞、宁波银行、华如科技、青岛啤酒、亿联网络、通富微电、芯源微、青鸟消防、滨江集团、华发股份、万科A、永辉超市、迎驾贡酒、赛意信息、新大陆、太阳纸业、山煤国际、深信服、科沃斯、新宝股份等。