> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 朝闻国盛总结 ## 核心内容 本期《朝闻国盛》汇总了多个行业分析与研报，涵盖电子、固定收益、纺织服饰、传媒等领域。重点分析了兆易创新（603986.SH）在利基存储涨价及AI驱动下的增长潜力，同时对保险配债行为变化、纺织服饰行业复苏、吉比特（603444.SH）业绩表现等进行了深入探讨。 ## 主要观点 ### 电子行业：兆易创新（603986.SH）全面涨价，AI推动定制化需求增长 - **利基存储全面涨价**：兆易创新在DRAM、NOR Flash、SLC NAND等产品线上均实现价格上涨，尤其是SLC NAND因供需失衡，价格持续上涨。 - **DRAM产品表现**：2026年第一季度，DRAM产品实现环比翻倍增长，公司预计价格将持续上涨。DDR4和更大容量DDR4（8Gb）为主要产品，后续LPDDR4也将聚焦大容量（如2GB）。 - **NOR Flash增长**：受益于服务器、汽车等领域需求增长，叠加价格温和上涨，NOR Flash收入环比增长。 - **SLC NAND市场**：在海外大厂加速退出2DNAND的背景下，SLC NAND面临缺货，需求强劲增长，供应缺口持续扩大。 - **MCU业务高增长**：MCU收入环比大幅增长，主要受益于工业、消费电子及汽车等多领域需求，尤其是AI周边和新能源产品。 - **AI与机器人布局**：公司深耕AI算法与解决方案，已推出覆盖光伏AI检测等场景的产品；同时，GD32MCU已全面适配人形机器人应用场景，未来将推出更多机器人专用MCU产品。 - **盈利预测**：预计2026-2028年公司营收分别为189/258/308亿元，同比增长105%/36%/19%；归母净利分别为77/106/128亿元，同比增长367%/38%/20%。当前PE分别为29/21/17X，估值优势显著，维持“买入”评级。 - **风险提示**：产品推广不及预期、下游需求不及预期、贸易摩擦加剧。 ### 传媒行业：吉比特（603444.SH）业绩稳健增长，关注海外发行增量 - **业绩表现**：2025年公司收入62亿元，同比增长68%；归母净利润17.9亿元，同比增长90%。2026年第一季度收入18.5亿元，同比增长63%；归母净利润5.2亿元，同比增长83%。 - **新游表现**：多款新游在2026年第一季度运营完整周期，其中《杖剑传说》（大陆版）流水达5.5亿元，利润逐步释放。 - **成熟产品复制**：公司计划2026年推进《杖剑传说》《问剑长生》等成熟产品在欧美区域发行，同时代理《失落城堡2》及推进《九牧之野》在港澳台发行，有望持续推动业绩增长。 - **盈利预测**：预计2026-2028年公司收入分别为67/70/72亿元，同比增长8%/5%/2%；归母净利润分别为19/20/20亿元，同比增长6%/5%/2%。当前PE为15X，维持“买入”评级。 - **风险提示**：产品上线进度及表现不及预期、行业竞争加剧、宏观经济波动。 ### 固定收益行业：保险配债行为转变 - **保险行为变化**：保险机构近年配债行为由配置型转向交易型，其债券增持与利率走势不再保持正相关。 - **市场影响**：保险行为的变化对债市流动性及价格产生影响，显示出更多主观判断因素。 - **风险提示**：政府债供给放量、保费收入增长不及预期、货币政策收紧。 ### 纺织服饰行业：品牌逐步修复，制造短期承压 - **品牌服饰**：2025年盈利逐步修复，2026年收入与利润有望稳健增长。 - **黄金珠宝**：2026Q1板块公司业绩优异，推荐产品力与渠道效率提升的标的，如周大福、潮宏基。 - **投资建议**： - **运动鞋服**：推荐安踏体育、李宁，关注滔搏、特步国际、361度。 - **品牌服饰**：推荐比音勒芬、海澜之家，关注森马服饰、地素时尚、罗莱生活、水星家纺。 - **服饰制造**：关注伟星股份、新澳股份、晶苑国际、申洲国际、华利集团。 - **风险提示**：消费环境波动、门店及电商表现不及预期、汇率波动、测算误差。 ## 关键信息 - **行业表现**：电子行业1年涨幅达94.2%，通信行业涨幅最高（166.6%），石油石化、食品饮料、医药生物等行业表现较差。 - **公司动态**：兆易创新在利基存储及MCU领域表现强劲，AI和机器人是其重点布局方向；吉比特在新游和成熟产品复制方面持续发力。 - **投资建议**：维持对兆易创新、吉比特的“买入”评级，推荐多个行业内的优质个股。 - **风险提示**：各行业均存在不同的风险因素，如产品表现、需求变化、政策调整、汇率波动等。 ## 作者与联系方式 - **分析师**：宋嘉吉（电子行业分析） - **分析师**：刘文轩、赵海楠（传媒行业分析） - **分析师**：余凌星、沈朱樱婷（电子行业分析） - **联系方式**：gsresearch@gszq.com ## 分析师声明 - 本报告观点反映分析师个人看法，不受第三方影响。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 ## 投资评级说明 - 投资建议基于6个月内公司股价或行业指数相对基准指数的表现，分为买入、增持、持有、减持等评级。