20251211-开源证券-12月FOMC会议点评_美联储进一步降息空间或相对有限_9页_1mb

美联储备12月FOMC会议宏观经济点评总结

核心决议与初步分析

美联储宣布降息25个基点，利率调整至3.5%-3.75%区间。美联储认为准备金充足，将启动每月400亿美元短期美国国债购买。会议重申经济温和扩张，就业增长放缓失业率上升，就业下行风险上升；通胀仍高，但服务业通胀有所下降。内部投票分歧显著，个别委员建议更大降息。

经济预测调整

上调2025-2027年GDP增速预测，下调2025-2026年PCE和核心PCE通胀预测。利率点阵图显示2026年可能有约25个基点降息，但预测分布不均，点阵分歧较大。美联储对经济前景保持乐观，预计经济增长加速，失业率可控。

鲍威尔发布与未来展望

鲍威尔表态相对中性，强调当前利率已进入中性范围，美联储将根据后续数据决定政策，不设加息基线情景。认为无需立即降息。

进一步降息空间评估

美联储2026年降息空间可能受限，因利率已落入“中性利率”区间，经济支撑作用减弱，内部分歧加剧。即使特朗普提名新主席，预期仍基于经济数据，短期内降幅有限，预计2026年可能有1-2次降息。

市场反应

降息和中性表态导致风险偏好提升，美股上涨、美债收益率下行、黄金价格上升。铜期货定价显示2026年累计或降息50个基点。

主要风险

国际局势紧张导致通胀超预期，或美国劳动力市场恶化引发经济衰退，均会约束进一步降息。
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