20210201-长安期货-股指期货月报_前有假日因素扰动后存政策面偏暖预期_期指或先抑后扬_16页_1mb

报告摘要

2021年2月期指市场展望总结

核心内容概述

2021年2月期指市场预计将呈现“前低后高”的走势，受春节假期及政策面偏暖预期的双重影响。市场在1月整体震荡走强，但最后一周因资金面收紧和市场回调，三大期指和上证指数周跌幅均超3%。展望2月，政策面和市场情绪将对期指走势产生重要影响，操作策略需根据节前节后市场变化进行调整。

主要观点

1月市场回顾：
1月前三周股指震荡走强，受宏观政策偏暖、宏观经济数据向好及外围环境支持，两市成交额和融资余额明显上升。市场风格分化明显，大消费和新能源等板块表现强势，而业绩预期差的中小票表现疲弱。1月最后一周因央行净回笼资金，市场风险偏好回落，导致股指回调，三大期指及上证指数周跌幅均超3%。
2月市场展望：
- 政策面偏暖预期：地方两会已结束，全国两会将在3月初召开，两会前政策面或偏暖，利好资本市场。
- 资金面影响：春节假期将影响资金入场节奏，叠加假期期间市场波动性上升，两市成交额和融资余额预计较1月进一步回落。
- 外资动态：春节假期可能导致外资入场节奏放缓，但不排除外资借市场调整完成调仓换股，北向资金或维持净流入与净流出交替情形。
- 利率走势：春节前央行可能通过大额逆回购操作稳定市场流动性，DR007或在高位保持平稳。
- 期指走势预测：根据基差规律分析，2月IF及IC主力合约上涨或小幅走低概率较大，IH主力合约下跌或小幅走高概率较大，期指整体或呈现“前低后高”走势。

关键信息

一、市场风格与资金动向

市场风格呈现“大强小弱、强者恒强”格局，资金持续抱团行业龙头股。
大消费和新能源等赛道优势板块表现突出，而业绩预期较差的中小票则持续下跌。
1月最后一周，央行实施净回笼，导致资金面偏紧，市场风险偏好回落，股指回调。

二、期指走势分析

沪深300股指期货（IF）：上涨或小幅走低的概率较大。
上证50股指期货（IH）：下跌或小幅走高的概率较大。
中证500股指期货（IC）：上涨或小幅走低的概率较大。
综合来看，2月期指走势或呈现“前低后高”的趋势。

三、资金面与流动性分析

1月两市成交额维持在万亿以上，融资余额明显上升，显示市场风险偏好较高。
1月最后一周因央行净回笼，资金面趋紧，市场风险偏好回落。
2月春节假期将导致市场交投清淡，整体成交及融资余额或进一步回落。
节前央行或通过大额逆回购操作维持流动性合理充裕，DR007或在高位保持平稳。

四、政策面分析

2021年1月政策面偏暖，财政和货币政策保持灵活精准，支持经济复苏。
《建设高标准市场体系行动方案》发布，推动资本市场改革，长期利好A股。
全国两会即将召开，政策面或继续偏暖，为市场提供支撑。

五、宏观经济数据

CPI与PPI：12月CPI同比上涨0.2%，PPI同比下降0.4%，但增速双双回升，主要因供给收缩和成本推升。
GDP：2020年四季度GDP同比增6.5%，全年GDP达101.6万亿元，突破100万亿大关。
工业与消费：12月工业增加值同比增7.3%，消费复苏持续，但受疫情波动影响略有波动。
社融与M2：12月社融规模增量为1.26万亿元，M2同比增长10.1%，显示信用逐步收缩。

六、风险因素

国内疫情反弹及海外疫情恶化可能影响市场情绪。
海外经济复苏不及预期或美联储政策转向，可能引发外围市场波动，向国内市场传导。
我国经济复苏或政策不及预期，可能压制市场表现。
美方重新评估中美第一阶段贸易协议，可能引发不确定性。

操作建议

节前操作：以偏空短差操作为主，关注资金面收紧对市场的影响。
节后操作：以偏多短差操作为主，把握政策面偏暖带来的市场反弹机会。
风险控制：注意止盈止损，防范市场波动带来的风险。

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