20260223-浙商证券-煤炭行业周报（2月第2周）_假期能源板块强势_节后上涨可期_13页_1mb

假期能源板块强势，节后上涨可期

核心内容

2026年2月第2周，煤炭行业表现强劲，跑赢沪深300指数。分析师樊金璐认为，节后煤炭价格有望进一步上涨，建议投资者关注煤炭板块。

主要观点

1. 板块表现优于大盘

   • 本周中信煤炭行业上涨 $1.86%$，沪深300指数上涨 $0.36%$，煤炭板块相对跑赢1.5个百分点。
   • 全板块共18只股票上涨，18只下跌，1只持平，其中江钨装备涨幅最高，达到 $40.95%$。

2. 供给端表现强劲

   • 重点监测企业煤炭日均销量为772万吨，周环比增加 $5.3%$，年同比增加 $14.4%$。
   • 动力煤销量周环比增加 $3.7%$，炼焦煤销量周环比增加 $10.6%$，无烟煤销量周环比增加 $11.5%$。
   • 重点监测企业煤炭日均产量为776万吨，周环比增加 $4.9%$，年同比增加 $8.5%$。

3. 库存水平下降

   • 重点监测企业煤炭库存总量（含港存）为2302万吨，周环比增加 $1.3%$，年同比减少 $29.8%$。
   • 港口库存方面，秦皇岛煤炭库存减少18万吨，周环比下降。

4. 价格走势分化

   • 动力煤：环渤海动力煤（Q5500K）指数为682元/吨，周环比持平；中国进口电煤采购价格指数为902元/吨，周环比上涨 $7.38%$。
   • 炼焦煤：京唐港主焦煤价格为1700元/吨，周环比持平；焦煤期货结算价格为1120元/吨，周环比下跌 $1.58%$。
   • 煤化工产品：甲醇价格下跌 $4.09%$，尿素价格小幅上涨 $10%$，纯碱价格下跌 $15%$，PVC、乙二醇、聚乙烯价格均出现下跌。

5. 行业需求强劲

   • 电力、化工行业耗煤量同比增加，铁水产量同比增加 $18%$。
   • 化工行业合计耗煤5246.6万吨，甲醇、合成氨、PVC、纯碱等耗煤产品需求稳定或略有增长。

6. 投资建议

   • 维持煤炭行业“看好”评级，建议布局高股息动力煤公司和弹性焦煤公司。
   • 动力煤公司推荐：中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份。
   • 焦煤公司推荐：恒源煤电、平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、开滦股份。
   • 同时关注焦炭公司：山西焦化、金能科技、陕西黑猫、美锦能源、中国旭阳集团。

7. 政策与市场预期

   • 政策在“查超产 $+$ 保供”之间平衡，当前价格偏低，政策有望继续托底。
   • 节后补库有望推动价格上涨，随后关注复工进度。

关键信息

• 供给端：煤炭销量和产量均呈现环比和同比上升趋势，尤其是炼焦煤和无烟煤。
• 库存端：煤炭库存总量下降，港口库存减少，表明终端需求旺盛。
• 价格端：动力煤价格有所上涨，炼焦煤价格波动较大，煤化工产品价格整体下行。
• 情绪端：海外能源价格持续上涨，带动市场情绪回暖，国内终端转向内贸煤采购。
• 行业展望：煤炭板块节后有望上涨，炼焦煤板块表现更具弹性。

风险提示

1. 海外经济增长放缓，可能影响全球及国内煤炭需求。
2. 煤炭产能释放超出预期，可能导致供需失衡，煤价下跌。
3. 新能源技术替代煤炭，可能降低煤炭需求。
4. 煤矿安全事故影响生产，导致市场波动。

附：行业数据概览