20161121-西南证券-纺服轻工行业周报_题材股继续活跃_中长期推荐成长股_11页_941kb

行业分析总结：纺织服装与轻工制造

核心内容概览

本报告主要分析了纺织服装与轻工制造行业上周的表现，并提出本周的投资观点与重点个股推荐，同时提示相关风险。整体来看，纺织服装板块表现优于大盘，而轻工制造板块则相对疲软。中长期来看，分析师建议关注具有成长性和良好格局的个股。

主要观点

• 短期：市场情绪回暖，建议关注小市值高风险个股，如乔治白（002687）和星期六（002291）。
• 中长期：推荐具有高景气度和业绩支撑的个股，以及具备新模式、良好格局的成长股。
• 行业整体表现：上周上证指数微跌0.1%，纺织服装（申万）指数上涨1.2%，轻工制造（申万）指数下跌0.2%。

行业数据回顾

纺织服装

• 棉花：郑棉1701周均价15786元/吨（+13.7%），棉花现货周均价15690.5元/吨（+1.1%），CotlookA价格78.7美分/磅（+1.4%）。
• 棉纱线：32支纯棉普梳纱价格22846元/吨（+0.6%），40支纯棉精梳纱价格26050元/吨（+0.6%）。
• 坯布：32支纯棉斜纹布价格5.64元/米（+0%）。
• 零售：十月全国百家零售企业服装类零售额同比上涨5.8%，50家重点大型零售企业上涨6.4%。
• 出口：纺织品、服装出口十月同比分别下降6.6%和11%。
• 软饮料：十月生产同比+3.5%，累计+2.1%。
• 房地产及家具：前十月商品房销售面积增长26.8%，家具零售增长13.5%。

轻工制造

• 造纸业：溶解浆均价下跌180元/吨至8440元/吨，粘胶短纤均价下跌380元/吨至15333元/吨。
• 家用轻工：表现靓丽，跑赢大盘3.2个百分点。
• 包装印刷：跑赢大盘0.1个百分点。
• 珠宝首饰：跑输大盘0.8个百分点。

重点个股推荐

4.1 贵人鸟（603555）

• 核心优势：主业稳健，布局多品牌多渠道，外延预期强。
• 财务状况：资产负债率高达61.6%，通过股权方式收购标的以缓解财务费用。
• 估值分析：预计明年净利润4亿，对应PE约44倍，安全边际高。
• 投资建议：短期关注，安全底明显，收购进程或超预期。

4.2 歌力思（603808）

• 多品牌战略：已布局多个品牌，包括“ELLASSAY”、“Laurel”、“Ed Hardy”等。
• 业绩增长：预计今年利润增速超120%，达到3.7亿元。
• 估值合理：虽然表观PE较高，但实际估值合理，未来增长潜力大。

4.3 跨境通（002640）

• 跨境业务：定增批文已到位，资金缺口补足，预计下半年发力。
• 业务布局：已搭建跨境进口供应链，与跨境易、易极云商合作稳定。
• 增长预期：预计明年利润增速保持60%以上，PE降至35倍。

4.4 太阳纸业（002078）

• 战略合作：与复星集团合作，拓展医院等渠道。
• 产品提价：溶解浆提价16%，铜版纸提价带来直接营收贡献。
• 产能扩张：高端牛皮箱板纸项目2017年盈利，老挝化学浆项目2017年贡献利润，美国项目2018年盈利。
• 增长潜力：全年利润增速预计40%-60%，未来增长可期。

4.5 金发拉比（002762）

• 行业前景：母婴行业面临大爆发，公司有望充分受益。
• 产品线：覆盖婴童全品类，包括家居服、外出服、洗护用品等。
• 渠道调整：正在探索新增品牌集成店，提升品牌影响力。
• 现金储备：拥有可支配现金逾5亿元，外延空间广阔。

组合回顾

• 纺织服装板块：上周上涨1.24%。
• 轻工制造板块：上周下跌0.18%。
• 组合表现：上周组合收益-0.63%，跑输行业1.1个百分点。
• 组合个股：
  • 贵人鸟：涨1.05%
  • 歌力思：跌2.79%
  • 跨境通：涨0%
  • 太阳纸业：跌2.49%
  • 金发拉比：涨1.06%

风险提示

• 棉花价格上涨不及预期
• 各类纸品价格上涨不及预期
• 溶解浆价格上涨不及预期

分析师信息

• 分析师：熊莉
• 执业证号：S1250514080002
• 联系方式：
  • 电话：023-63786278
  • 邮箱：xiongl@swsc.com.cn
• 联系人：
  • 蔡欣：电话023-67511807，邮箱cxin@swsc.com.cn
  • 徐稚涵：电话021-68415526，邮箱xyhan@swsc.com.cn

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
  • 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

重要声明

• 本报告版权为西南证券所有，未经书面许可，不得翻版、复制和发布。
• 报告所采用数据均来自合法合规渠道，分析逻辑基于分析师职业理解，结论独立、客观。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者自行承担风险。