20151118-华创证券-晨会纪要_20页_800kb

晨会纪要总结

核心内容概览

本次晨会围绕宏观经济、固收、金属、电新、机械军工、化工等多个领域展开，涵盖了市场趋势分析、行业动态、投资策略以及公司调研等内容，提供了多维度的市场洞察与投资建议。

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主要观点与关键信息

一、宏观与全球贸易

• 全球贸易正经历50年来的寒冬，美国居民部门去杠杆是关键因素。
• 美国居民部门杠杆率与全球出口额增速有显著正相关，预计未来2-3年全球贸易仍将处于下跌通道。
• 中国出口已进入低速增长新常态，但出口结构正在向资本品升级，且在资本品领域具备竞争优势。

二、固收市场分析

• 当前资产荒并非真正缺资产，而是高收益资产的缺失，主要由于银行理财成本刚性与股市下跌导致。
• 央行宽松政策进一步加剧了资产荒问题。
• 债市需关注货币政策变化、IPO重启及美国加息预期等影响因素。

三、国债期货与移仓换季

• 国债期货合约保证金提高，移仓换季节奏加快，但成交量与持仓量仍保持活跃。
• 5年与10年期国债期货价差波动受资金成本、套利盘、以及新合约上市等因素影响。
• 预计未来跨期价差可能先缩窄后回升，受避险情绪和IPO、美国加息预期等影响。

四、金属行业

• 中重稀土价格涨幅显著，预计将引领板块新一轮行情。
• 稀土收储和打黑政策若持续实施，将导致中重稀土供不应求。
• 黄金价格接近成本线，短期避险需求可能推动金价上行。
• 投资建议：中重稀土推荐五矿稀土、广晟有色；黄金推荐山东黄金。

五、电新行业

• 湿法隔膜需求高速增长，2015-2018年年复合增长率达88%，2018年需求将达10亿平米。
• 湿法隔膜具备技术优势，未来成长空间大。
• 日上集团通过供应链整合和渠道重塑，有望成为汽车后市场020平台的王者。

六、机械军工

• 黄河旋风通过收购明匠智能进入智能制造领域，有望复制成功经验。
• 公司小白钻业务已取得突破，市场空间大，毛利率高。
• 威海广泰签订消防大单，业绩有望持续增长，同时布局无人机市场。

七、化工行业

• 万华化学通过定增缓解资金压力，建设聚碳酸酯项目，具备进口替代潜力。
• 公司拟通过定增优化资本结构，提升盈利能力，预计未来三年业绩持续增长。

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财经要闻

1. 体育产业发展提速

• 发改委正制定多个专项规划，包括足球场地和冰雪运动设施建设。
• 体育产业未来十年有望增长5倍以上，成为国民经济的重要组成部分。

2. 充电桩建设目标明确

• 四部委联合发布《电动汽车充电基础设施发展指南》，目标为2020年新增充电桩超480万个。
• 市场空间巨大，相关企业如中恒电气、科陆电子等将受益。

3. 大数据行业发展前景广阔

• 央媒聚焦大数据，强调其对信息化和产业升级的重要作用。
• 大数据产业体系已初步形成，相关企业如拓尔思、东方国信等有望受益。

4. 网络安全法加速出台

• 国家加快网络安全立法，强调其对国家安全的重要性。
• 当前我国网络安全投入不足，市场潜力巨大，相关企业如北信源、美亚柏科等值得关注。

5. 电力体制改革推进

• 电改核心配套文件即将发布，地方电企将受益于改革红利。
• 售电侧改革将改变电网盈利模式，推动市场发展。

6. 无人机市场发展迅速

• 多国加大无人机投资，我国市场需求有望达千亿。
• 相关企业如通裕重工、山东矿机等将受益。

7. 国家航天局推动空间设备建设

• 加快空间基础设施建设，推动北斗导航产业发展。
• 北斗相关企业如振芯科技、海格通信等值得关注。

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公司动态

• 东兴证券：拟下调定增规模及底价，18日复牌。
• 神雾环保：子公司签订4.68亿元总承包合同。
• 万华化学：定增缓解资金压力，募投项目前景看好。
• 日上集团：获5600万美元钢结构大单，业务拓展积极。
• 威海广泰：签订消防大单，业绩有望持续增长，同时布局无人机市场。
• 黄河旋风：收购明匠智能，布局智能制造和石墨烯领域。
• 华星创业：收购互联港湾，布局IDC及云计算。
• 泰豪科技：拟6.38亿控股博辕信息，布局电力设备领域。
• 中科英华：出售北京中科100%股权，聚焦核心业务。
• 阳光城：拍下福州新地王，进一步扩大房地产版图。

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投资建议与评级

公司投资评级

• 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动在-10%—10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。

行业投资评级

• 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上。
• 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%—5%之间。
• 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

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联系信息

• 联系人：吴紫翔
• 电话：010-66500991
• 邮箱：wuzixiang@hcyjs.com

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风险提示

• 宏观：全球贸易持续低迷，人民币贬值风险。
• 固收：资产荒持续，需关注货币政策变化及市场波动。
• 金属：打黑效果差、需求负增长、收储不及预期。
• 电新：技术突破不及预期，市场竞争加剧。
• 机械军工：政策落地不及预期，市场拓展受阻。
• 化工：项目进度不达预期，MDI需求低迷。

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技术与市场展望

• VR/AR：行业处于初期阶段，需关注内容、硬件及平台发展。
• 未来趋势：技术商业化将从蓝海走向红海，内容成为核心竞争力。
• 硬件与平台：移动VR更具发展潜力，交互、显示、内容是关键。
• 投资重点：关注具备技术壁垒和内容生态的公司，如内容制作公司、硬件厂商及平台公司。

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总结

本次晨会聚焦于全球贸易、固收市场、金属、电新、机械军工、化工等多个领域，分析了市场趋势、政策动向、行业前景及公司动态。投资建议方面，推荐关注具备高成长潜力和市场竞争力的行业及公司，同时提示相关风险。整体来看，市场仍存在结构性机会，需密切关注政策变化与行业动向。