铁矿石专题报告之三_全球_中国需求-全球消费量2014年达到阶段峰值_中国需求占半壁江山_未来总量或震荡走低_25页_1mb

铁矿石专题报告总结：全球与中国的消费趋势与未来展望

核心内容概览

本报告分析了全球及中国铁矿石消费的历史演变、现状以及未来趋势，指出全球和中国铁矿石消费总量在2014年达到阶段性峰值后，未来或将震荡走低。同时，探讨了废钢对铁矿石的替代效应增强的可能性，并对铁矿石行业投资提供了相应建议。

全球铁矿石需求分析

需求演变历史

全球铁矿石消费经历了以下四个阶段：

1. 1900-1945年：需求缓慢增长，年均增速为 $3.15%$，主要集中在欧洲和北美。
2. 1945-1970年：需求稳定增长，年均增速达 $6.86%$，形成欧美与日本三分天下的局面，供需分离开始出现。
3. 1970-2000年：需求增速放缓，年均增速为 $1.19%$，欧美粗钢产量稳中有降，亚洲产量增速放缓，巴西与澳大利亚成为主要供应国，供需分离格局初步形成。
4. 2000-2014年：需求快速增长，年复合增长率为 $4.96%$，中国成为全球粗钢生产中心，铁矿石供需分离现象显著。

需求现状

• 2014年全球铁矿石表观消费量达20.01亿吨，为阶段性峰值。
• 2015年全球铁矿石表观消费量为19.59亿吨，环比下降 $2.09%$。
• 亚洲已成为全球铁矿石消费中心，2016年全球粗钢产量前三的国家均来自亚洲，中国、日本、印度合计贡献 $62.85%$ 的产量，其中中国占比最高，达 $50.40%$。

需求趋势

• 全球铁矿石消费总量或震荡下行，主要原因包括：

  • 经济发展引擎由传统转向新兴。
  • 固定资产投资拉动逐渐转为扩大内需拉动。
  • 工业化进程从高速发展向平稳发展过渡。
  • 单位GDP钢材消费强度下降，钢铁需求或已见顶。

• 发达国家粗钢消费趋于稳定，但占全球比重逐年下降，未来铁矿石消费或将企稳。

• 中国作为工业化中期国家，粗钢消费已过峰值，但中短期仍是全球铁矿石消费第一大国，2015年消费量达10.77亿吨，占全球总量 $54.97%$。

• 印度等新兴工业化国家，目前粗钢消费总量较小，但未来增长空间大，有望持续释放消费潜力。

中国铁矿石需求分析

现状分析

• 2013年中国铁矿石表观消费量达11.35亿吨，为阶段性峰值。
• 2014年中国粗钢产量达峰值8.23亿吨，对应铁矿石需求量为11.28亿吨。
• 2015年中国铁矿石消费量为10.77亿吨，同比下降 $4.52%$，但占全球总量仍高达 $54.97%$。

未来趋势

• 2014年或为我国铁矿石消费量的拐点，未来需求将震荡走低。
• 钢铁行业供给侧结构性改革，将带来供给端结构性收缩，进一步推动铁矿石需求下降。
• 废钢替代效应增强：
  • 废钢是唯一可替代铁矿石的优质炼钢原料。
  • 短流程和长流程中废钢用量的增加，将增强其对铁矿石的替代作用。
  • 短流程炼钢具有成本低、污染少、效率高等优势，随着电力成本下降、废钢资源增加和环保政策趋严，短流程占比有望提升。
  • 长流程炼钢中废钢的使用可替代铁水，从而减少对铁矿石的依赖。

政策与市场驱动因素

• 国家政策支持：鼓励短流程炼钢，推动废钢替代。
• 废钢价格优势：相比铁矿石，废钢价格有下降趋势。
• 电力成本趋降：新能源发电与电力体制改革带来成本优势。
• 环保要求提高：短流程排放更少，符合绿色发展趋势。

投资建议

• 全球铁矿石消费量：2014年达到阶段性峰值20.01亿吨，未来总量或将震荡走低。
• 中国需求占比：2015年占全球总量 $54.97%$，仍为全球第一消费大国。
• 供给侧结构性改革：将导致钢铁行业供给端收缩，进一步压制铁矿石需求。
• 废钢替代效应增强：在政策与市场双重驱动下，未来废钢对铁矿石的替代将显著提升。

风险提示

1. 全球宏观经济下行压力不减，可能影响铁矿石需求。
2. 海外矿山巨头联产保价，可能对价格形成支撑。
3. 国产矿复产进度低于预期，可能影响供应稳定性。

图表索引（关键数据）

• 图1：2014年全球铁矿石消费量达20.01亿吨，2015年同比下降 $2.09%$，中国占比 $54.97%$。
• 图2：中国铁矿石表观消费量2013年达峰值，2015年同比下降 $4.52%$。
• 图3：2016年澳、俄、巴、中四国铁矿石储量占全球 $71.18%$。
• 图4：中国铁矿石含铁量储量排名第四，全球占比低于巴西 $5.85%$。
• 图5：全球粗钢产量2014年达峰值16.70亿吨。
• 图6：1990-1945年全球粗钢生产集中于欧美国家。
• 图7：1945-1970年日本粗钢产量占全球比重逐年上升。
• 图8：1970年左右欧美粗钢产量达峰值，后稳中有降。
• 图9：1970-2000年日本粗钢产量年均增速仅 $0.44%$。
• 图10：2000-2014年中国粗钢产量增长5.47倍，2015年占全球 $49.61%$。
• 图11：2016年全球粗钢产量前十国家中四个来自亚洲。
• 图12：2016年中国粗钢产量占全球 $50.40%$。
• 图13：2000-2014年全球铁矿石消费总量稳中有增，2014年达峰值。
• 图14：美国、德国、日本等发达国家粗钢消费趋于稳定。
• 图15：发达国家粗钢消费占比逐年下降。
• 图16：美国服务业增加值占GDP比重逐年增加。
• 图17：日本服务业增加值占GDP比重逐年增加。
• 图18：中国粗钢表观消费量2014-2015年连续两年下降。
• 图19：印度粗钢表观消费量稳步上升，2015年占全球 $5.53%$。
• 图20：2000-2015年中国铁矿石表观消费量占全球 $54.97%$。
• 图21：2015年中国铁矿石消费量占全球 $54.97%$。
• 图22：2000-2008年中国GDP年均增速为 $13%$，2016年为 $6.7%$。
• 图23：美国粗钢产量1973年后断崖式下滑。
• 图24：日本粗钢产量1973年后小幅下行后高位震荡。
• 图25：中国人均GDP2014年首次超过12000国际元。
• 图26：中国第二产业占GDP比重自2006年以来持续下降。
• 图27：中国固定资产投资完成额累计同比增速持续下滑。
• 图28：中国粗钢产能利用率持续下行。
• 图29：2012-2016年电价呈现下行趋势。

表格索引（关键数据）

• 表1：中国和美国、日本的人均粗钢消费峰值时的人均GDP、城市化率和第二产业比例相近。
• 表2：发达国家人均粗钢消费零增长点在人均GDP $10000-12000$ 国际元之间，第二产业比例平均达 $40%$。
• 表3：“十三五”期间钢铁行业计划去产能1.4亿吨，2016年化解4500万吨，2017年预计压减5000万吨。

结论

全球和中国铁矿石消费总量在2014年达到阶段性峰值后，未来或将震荡走低。中国作为全球铁矿石消费第一大国，其需求虽短期仍占主导，但长期趋势为下降。废钢的替代效应在政策与市场双重推动下将逐步增强，为铁矿石需求下降提供支撑。投资者应关注铁矿石需求下降趋势、废钢替代能力及宏观经济波动等风险因素。