合成橡胶市场分析总结（2025年02月21日）
核心内容概述
本报告主要分析了2025年2月21日合成橡胶市场，尤其是顺丁橡胶的期货与现货价格走势、市场情绪及基本面变化。整体来看，合成橡胶板块情绪偏强，但顺丁橡胶作为板块中的相对弱势品种，呈现震荡运行态势。
市场数据概览
期货市场数据（顺丁橡胶主力合约03）
| 项目名称 |
昨日数据（元/吨） |
前日数据（元/吨） |
变动幅度 |
| 日盘收盘价 |
13,965 |
14,005 |
-40 |
| 成交量（手） |
69,139 |
81,793 |
-12,654 |
| 持仓量（手） |
64,785 |
15,155 |
+49,630 |
| 成交额（万元） |
482,355 |
570,132 |
-87,777 |
现货市场数据
顺丁价格（民营）
| 地区/型号 |
昨日价格（元/吨） |
前日价格（元/吨） |
变动幅度 |
| 华北顺丁 |
14,000 |
14,050 |
-50 |
| 华东顺丁 |
14,100 |
14,100 |
0 |
| 华南顺丁 |
14,350 |
14,350 |
0 |
| 山东顺丁市场价（交割品） |
14,200 |
14,200 |
0 |
丁苯价格
| 型号 |
昨日价格（元/吨） |
前日价格（元/吨） |
变动幅度 |
| 齐鲁丁苯（型号1502） |
14,850 |
14,900 |
-50 |
| 齐鲁丁苯（型号1712） |
12,900 |
12,900 |
0 |
丁二烯价格
| 地区 |
昨日价格（元/吨） |
前日价格（元/吨） |
变动幅度 |
| 江苏主流价 |
11,550 |
11,475 |
+75 |
| 山东主流价 |
11,700 |
11,625 |
+75 |
基本面分析
顺丁橡胶基本面指标
| 项目名称 |
昨日数据（元/吨） |
前日数据（元/吨） |
变动幅度 |
| 顺丁开工率（%） |
63.1974 |
63.1974 |
0.00 |
| 顺丁理论完全成本 |
14,860 |
14,860 |
0 |
| 顺丁利润 |
-251 |
-360 |
+109 |
成本与估值分析
- 理论完全成本：基于丁二烯价格12,000元/吨计算，顺丁理论完全成本约为 $12,000 \times 1.02 + 2,500 \approx 14,700$ 元/吨。
- 实际完全成本：因工厂差异，固定费用从1,500至2,500元/吨不等，最低成本约为13,700元/吨。
- 静态估值区间：13,700-14,500元/吨。
- 动态估值区间：由于丁二烯转弱，预计有所下调，上方估值高位在14,500-14,600元/吨，下方理论估值底部在13,700元/吨。
行业新闻要点
- 库存水平：截至2025年2月19日（第8周），中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量为3.55万吨，环比增加1.20%。
- 市场情绪：原料丁二烯行情看空氛围升温，市场看空情绪导致顺丁橡胶出货受阻。
- 价差走势：NR-BR价差持续走扩，显示天然橡胶与顺丁橡胶之间的相对价格变动。
趋势判断
- 趋势强度：0（中性）
- 分析结论：短期来看，顺丁橡胶处于橡胶板块中的相对弱势，震荡运行为主。板块情绪偏强，但顺丁橡胶受成本端影响较大，存在一定的套利空间，上方压力有所增加，下方支撑也较为明确。
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