20221027-银河期货-SP12合约_SP01合约全商品对冲报告_27页_670kb

银河期货SP12合约&SP01合约全商品对冲报告总结

核心内容

本报告由银河期货研究员潘盛杰发布，旨在通过SP12合约与SP01合约对冲其他商品合约，提供跨品种对冲策略的参考。报告内容涵盖多个商品类别，包括贵金属、有色金属、黑色金属、煤炭、轻工、石油、化工、谷物、油脂油料、软商品及农副产品，展示了不同商品对冲比例及策略变动情况。

主要观点

1. 对冲策略原理

   • 跨品种对冲的波动率与风险成正比，合理配比的对冲策略可有效降低价差波动率，通常低于单边头寸波动率。
   • 对冲策略通过多 A 空 B 的方式实现，价差波动率的降低有助于提升策略的安全性与收益稳定性。

2. 对冲比例与单位换算

   • 报告中提供了多种商品的对冲比例，即1手纸浆对冲其他商品的对冲手数或吨数。
   • 例如，1手SP01合约对冲10手CU01合约，每手SP01合约对应0.21吨CU01合约。

3. 对冲策略变动

   • 报告展示了10月26日与10月27日之间的对冲组合货值差变动情况，显示了策略的微调。
   • 例如，I01合约的对冲组合货值差由1.42万元变为1.54万元，变动幅度为+0.13万元（+1.85%）。
   • 部分策略变动幅度较小，如SM01、JD01等，变动幅度为-0.01万元，说明策略相对稳定。

关键信息

1. 贵金属对冲

• AU12：1.00SP01 - 0.18AU12，货值差变动为+0.01万元（+0.02%）。
• AG12：1.00SP12 - 0.83AG12，货值差变动为+0.02万元（+0.25%）。

2. 有色金属对冲

• CU01：1.00SP01 - 0.21CU01，货值差变动为+0.04万元（+0.12%）。
• AL01：1.00SP01 - 0.71AL01，货值差变动为-0.01万元（-0.12%）。
• ZN01：1.00SP01 - 0.54ZN01，货值差变动为-0.05万元（-0.71%）。
• PB01：1.00SP01 - 0.68PB01，货值差变动为-0.01万元（-0.03%）。
• NI01：1.00SP01 - 0.45NI01，货值差变动为-0.04万元（-0.61%）。
• SN01：1.00SP01 - 0.32SN01，货值差变动为-0.01万元（-0.19%）。

3. 黑色金属对冲

• RB01：1.00SP01 - 1.48RB01，货值差变动为+0.03万元（+0.53%）。
• I01：1.00SP01 - 0.8I01，货值差变动为+0.03万元（+0.48%）。
• HC01：1.00SP01 - 1.5HC01，货值差变动为-0.01万元（-0.09%）。
• SS01：1.00SP01 - 0.76SS01，货值差变动为+0.03万元（+0.48%）。
• SF01：1.00SP01 - 1.58SF01，货值差变动为+0.04万元（+0.52%）。
• SM01：1.00SP01 - 1.59SM01，货值差变动为+0.01万元（+0.14%）。

4. 煤炭对冲

• JM01：1.00SP01 - 0.59JM01，货值差变动为-0.03万元（-0.45%）。
• J01：1.00SP01 - 0.25J01，货值差变动为-0.03万元（-0.48%）。

5. 轻工对冲

• FG01：1.00SP01 - 1.73FG01，货值差变动为+0.04万元（+0.53%）。

6. 石油对冲

• SC01：1.00SP01 - 0.21SC01，货值差变动为-0.36万元（-5.25%）。
• FU01：1.00SP01 - 2.24FU01，货值差变动为-0.20万元（-2.97%）。
• LU01：1.00SP01 - 1.85LU01，货值差变动为-0.21万元（-3.11%）。
• BU12：1.00SP12 - 1.8BU12，货值差变动为-0.06万元（-0.84%）。

7. 化工对冲

• TA01：1.00SP01 - 2.02TA01，货值差变动为-0.02万元（-0.29%）。
• V01：1.00SP01 - 1.59V01，货值差变动为-0.01万元（-0.16%）。
• RU01：1.00SP01 - 0.38RU01，货值差变动为+0.02万元（+0.32%）。
• NR01：1.00SP01 - 0.51NR01，货值差变动为+0.01万元（+0.15%）。
• L01：1.00SP01 - 1.22L01，货值差变动为+0.01万元（+0.16%）。
• PF01：1.00SP01 - 1.42PF01，货值差变动为+0.01万元（+0.14%）。
• EG01：1.00SP01 - 0.96EG01，货值差变动为+0.02万元（+0.25%）。
• MA01：1.00SP01 - 2.18MA01，货值差变动为-0.04万元（-0.75%）。
• PP01：1.00SP01 - 1.25PP01，货值差变动为-0.02万元（-0.31%）。
• EB01：1.00SP01 - 1.16EB01，货值差变动为-0.02万元（-0.75%）。
• UR01：1.00SP01 - 1.49UR01，货值差变动为-0.03万元（-0.51%）。
• SA01：1.00SP01 - 1.39SA01，货值差变动为-0.01万元（-0.18%）。

8. 谷物对冲

• C01：1.00SP01 - 2.46C01，货值差变动为-0.03万元（-0.45%）。
• CS01：1.00SP01 - 2.07CS01，货值差变动为-0.07万元（-1.02%）。

9. 油脂油料对冲

• A01：1.00SP01 - 1.19A01，货值差变动为-0.05万元（-0.75%）。
• B01：1.00SP01 - 1.44B01，货值差变动为-0.03万元（-0.38%）。
• M01：1.00SP01 - 1.76M01，货值差变动为-0.03万元（-0.37%）。
• Y01：1.00SP01 - 0.77Y01，货值差变动为-0.03万元（-0.37%）。
• RM01：1.00SP01 - 2.25RM01，货值差变动为-0.03万元（-0.38%）。
• OI01：1.00SP01 - 0.66OI01，货值差变动为-0.03万元（-0.52%）。
• P01：1.00SP01 - 0.86P01，货值差变动为-0.03万元（-0.38%）。

10. 软商品对冲

• CF01：1.00SP01 - 0.71CF01，货值差变动为+0.03万元（+0.40%）。
• SR01：1.00SP01 - 0.95SR01，货值差变动为-0.01万元（-0.14%）。

11. 农副产品对冲

• JD01：1.00SP01 - 1.33JD01，货值差变动为-0.00万元（-0.01%）。
• LH01：1.00SP01 - 0.19LH01，货值差变动为-0.01万元（-0.20%）。
• AP01：1.00SP01 - 0.7AP01，货值差变动为-0.02万元（-0.27%）。

报告结构与附加信息

• 报告采用Markdown格式，包含目录、图表说明、对冲比例表及策略变动表。
• 报告强调跨品种对冲策略的波动率控制，建议结合银河期货的其他报告进行综合决策。
• 提供了研究员的联系方式及免责声明，强调报告仅供参考，不构成投资建议。

附注

• 报告内容涵盖广泛，涉及多个商品种类的对冲比例与策略变动。
• 对冲策略的变动幅度较小，表明市场波动较为稳定。
• 图表与数据来源清晰标注，便于查阅与验证。