20220825-银河期货-SP12合约_SP01合约全商品对冲报告_27页_1mb
报告摘要
银河期货SP12合约&SP01合约全商品对冲报告总结
核心内容概述
本报告由银河期货研究员潘盛杰发布，主要分析了SP12合约与SP01合约在不同商品类别中的对冲比例及策略变动。报告旨在为投资者提供跨品种对冲策略的参考，帮助其降低价格波动风险，优化投资组合。
主要观点
- 对冲策略原理：跨品种对冲通过将SP12或SP01合约与其它商品合约组合，可以有效降低价差波动率。合理配比的对冲组合，其波动率通常低于单边头寸，有时甚至同时低于两种对冲商品。
- 对冲比例计算：报告提供了1手SP12或SP01合约对冲其他商品合约所需的对冲手数和吨数，便于投资者进行具体操作。
- 策略变动分析：展示了不同商品合约在8月25日与8月24日之间的对冲组合货值差变动情况，以及变动幅度占SP合约比例，为策略调整提供依据。
- 数据来源：报告中所涉及的数据来源于各交易所及银河期货的研究分析，确保信息的权威性与可靠性。
关键信息
一、对冲比例
| 商品类别 | 合约 | 交易单位 | 1手纸浆对冲手数 | 1吨纸浆对冲吨数 |
|---|---|---|---|---|
| 贵金属 | AU12 | 1000 | 0.18 | 0.02千克 |
| AG12 | 15 | 0.83 | 1.24千克 | |
| 有色金属 | CU01 | 5 | 0.21 | 0.10吨 |
| AL01 | 5 | 0.71 | 0.35吨 | |
| ZN01 | 5 | 0.54 | 0.27吨 | |
| PB01 | 5 | 0.68 | 0.34吨 | |
| NI01 | 1 | 0.45 | 0.05吨 | |
| SN01 | 1 | 0.32 | 0.03吨 | |
| 黑色金属 | RB01 | 10 | 1.48 | 1.48吨 |
| I01 | 100 | 0.80 | 8.04吨 | |
| HC01 | 10 | 1.50 | 1.50吨 | |
| SS01 | 5 | 0.76 | 0.38吨 | |
| SF01 | 5 | 1.58 | 0.79吨 | |
| SM01 | 5 | 1.59 | 0.79吨 | |
| 煤炭 | JM01 | 60 | 0.59 | 3.53吨 |
| J01 | 100 | 0.25 | 2.51吨 | |
| 轻工 | FG01 | 20 | 1.73 | 3.45吨 |
| 石油 | SC01 | 1000 | 0.21 | 21.47桶 |
| FU01 | 10 | 2.24 | 2.24吨 | |
| LU01 | 10 | 1.85 | 1.85吨 | |
| BU12 | 10 | 1.80 | 1.80吨 | |
| PG01 | 20 | 0.66 | 1.32吨 | |
| 化工 | TA01 | 5 | 2.02 | 1.01吨 |
| V01 | 5 | 1.59 | 0.80吨 | |
| RU01 | 10 | 0.38 | 0.38吨 | |
| NR01 | 10 | 0.51 | 0.51吨 | |
| L01 | 5 | 1.22 | 0.61吨 | |
| PF01 | 5 | 1.42 | 0.71吨 | |
| EG01 | 10 | 0.96 | 0.96吨 | |
| MA01 | 10 | 2.18 | 2.18吨 | |
| PP01 | 5 | 1.25 | 0.63吨 | |
| EB01 | 5 | 1.16 | 0.58吨 | |
| UR01 | 20 | 1.49 | 2.97吨 | |
| SA01 | 20 | 1.39 | 2.78吨 | |
| 谷物 | C01 | 10 | 2.46 | 2.46吨 |
| CS01 | 10 | 2.07 | 2.07吨 | |
| A01 | 10 | 1.19 | 1.19吨 | |
| B01 | 10 | 1.44 | 1.44吨 | |
| M01 | 10 | 1.76 | 1.76吨 | |
| Y01 | 10 | 0.77 | 0.77吨 | |
| RM01 | 10 | 2.25 | 2.25吨 | |
| OI01 | 10 | 0.66 | 0.66吨 | |
| P01 | 10 | 0.86 | 0.86吨 | |
| 软商品 | CF01 | 5 | 0.71 | 0.35吨 |
| SR01 | 10 | 0.95 | 0.95吨 | |
| 农副产品 | JD01 | 10 | 1.33 | 1.33吨 |
| LH01 | 16 | 0.19 | 0.31吨 | |
| AP01 | 10 | 0.70 | 0.70吨 |
二、对冲策略变动
| 对冲合约 | 对冲组合 | 8月25日货值差 | 8月24日货值差 | 变动δ | 变动δ占SP合约比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| RM01 | 1.00SP01-2.25RM01 | -0.05 | -0.25 | 0.20 | 2.98% |
| M01 | 1.00SP01-1.76M01 | -0.09 | -0.28 | 0.19 | 2.85% |
| I01 | 1.00SP01-0.8I01 | 0.98 | 0.80 | 0.19 | 2.79% |
| P01 | 1.00SP01-0.86P01 | -0.76 | -0.95 | 0.19 | 2.79% |
| C01 | 1.00SP01-2.46C01 | -0.04 | -0.22 | 0.17 | 2.59% |
| CS01 | 1.00SP01-2.07CS01 | 0.30 | 0.13 | 0.17 | 2.58% |
| FG01 | 1.00SP01-1.73FG01 | 1.62 | 1.46 | 0.15 | 2.30% |
| EB01 | 1.00SP01-1.16EB01 | 2.06 | 1.91 | 0.15 | 2.29% |
| RB01 | 1.00SP01-1.48RB01 | 1.01 | 0.86 | 0.15 | 2.24% |
| JD01 | 1.00SP01-1.33JD01 | 1.12 | 0.97 | 0.15 | 2.21% |
| OI01 | 1.00SP01-0.66OI01 | -0.82 | -0.97 | 0.15 | 2.20% |
| V01 | 1.00SP01-1.59V01 | 1.63 | 1.49 | 0.14 | 2.11% |
| EG01 | 1.00SP01-0.96EG01 | 2.76 | 2.62 | 0.14 | 2.09% |
| B01 | 1.00SP01-1.44B01 | -0.22 | -0.36 | 0.14 | 2.02% |
| CU01 | 1.00SP01-0.21CU01 | 0.26 | 0.12 | 0.13 | 2.01% |
| NR01 | 1.00SP01-0.51NR01 | 1.44 | 1.31 | 0.13 | 1.99% |
| Y01 | 1.00SP01-0.77Y01 | -1.05 | -1.18 | 0.13 | 1.92% |
| CF01 | 1.00SP01-0.71CF01 | 1.37 | 1.25 | 0.12 | 1.87% |
| SR01 | 1.00SP01-0.95SR01 | 1.45 | 1.33 | 0.12 | 1.81% |
| RU01 | 1.00SP01-0.38RU01 | 1.83 | 1.71 | 0.12 | 1.78% |
| HC01 | 1.00SP01-1.5HC01 | 0.86 | 0.74 | 0.12 | 1.78% |
| PF01 | 1.00SP01-1.42PF01 | 1.58 | 1.46 | 0.12 | 1.76% |
| UR01 | 1.00SP01-1.49UR01 | -0.13 | -0.24 | 0.11 | 1.71% |
| SA01 | 1.00SP01-1.39SA01 | 0.06 | -0.02 | 0.08 | 1.19% |
| AP01 | 1.00SP01-0.7AP01 | 0.22 | 0.14 | 0.07 | 1.12% |
| PP01 | 1.00SP01-1.25PP01 | 1.82 | 1.75 | 0.07 | 1.02% |
| ZN01 | 1.00SP01-0.54ZN01 | 0.07 | 0.01 | 0.07 | 0.98% |
| AG12 | 1.00SP12-0.83AG12 | 6.21 | 6.15 | 0.06 | 0.93% |
| JM01 | 1.00SP01-0.59JM01 | -0.27 | -0.33 | 0.06 | 0.87% |
| PB01 | 1.00SP01-0.68PB01 | 1.49 | 1.44 | 0.06 | 0.84% |
| AU12 | 1.00SP12-0.18AU12 | -0.24 | -0.29 | 0.04 | 0.62% |
| MA01 | 1.00SP01-2.18MA01 | 1.07 | 1.03 | 0.04 | 0.61% |
| SS01 | 1.00SP01-0.76SS01 | 1.06 | 1.03 | 0.03 | 0.48% |
| PG01 | 1.00SP01-0.66PG01 | -0.66 | -0.68 | 0.02 | 0.34% |
| J01 | 1.00SP01-0.25J01 | 0.05 | 0.05 | 0.01 | 0.08% |
| TA01 | 1.00SP01-2.02TA01 | 0.94 | 0.83 | 0.11 | 1.65% |
| L01 | 1.00SP01-1.22L01 | 2.01 | 1.92 | 0.09 | 1.28% |
| SN01 | 1.00SP01-0.32SN01 | 0.38 | 0.30 | 0.08 | 1.26% |
| SC01 | 1.00SP01-0.21SC01 | -7.67 | -7.52 | -0.15 | -2.24% |
| LU01 | 1.00SP01-1.85LU01 | -2.62 | -2.43 | -0.19 | -2.84% |
结论
本报告为投资者提供了基于SP12与SP01合约的跨品种对冲策略，涵盖贵金属、有色金属、黑色金属、煤炭、轻工、石油、化工、谷物、软商品和农副产品等多个商品类别。通过对冲比例和策略变动的详细分析，投资者可以更有效地管理风险，优化投资组合。建议结合《银河期货商品估值和周期报告》等资料进行综合决策，并通过历史数据验证策略的稳定性与安全性。
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