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中证指数2011年年度分析报告总结

全球股市表现

• 受欧债危机影响，2011年全球股市普遍下跌，欧洲市场跌幅最大（如STOXX欧洲600指数下跌14.20%）。
• 亚洲股市表现不佳，日经225指数下跌17.34%，A股市场跌幅更大（沪深300指数下跌25.01%）。
• 美国股市是唯一亮点，道指和纳指分别上涨5.53%和2.70%，标普500持平。

A股市场总体表现

• 受通胀和经济增速放缓双重压力，A股全年下跌，以大盘蓝筹股相对抗跌为特征。
• 中证100指数和上证50指数跌幅较小（分别为20.87%和18.19%），而中小市值股票指数表现疲软，如中证500指数下跌33.83%。

规模指数市场表现

• 大小盘风格逆转明显，大盘股较抗跌。
• 大盘蓝筹指数（如中证100、沪深300）的波动较小（年化波动率约为19-20%），中小市值股票指数波动率更高（如中证500年化波动率23.89%）。
• 银行业占沪深300指数权重高（银行板块占20.69%），其高估值低、业绩稳健，起到支撑作用。

行业指数走势分析

• 防御性强的行业内消费相关指数（如主要消费）表现相对较好，主要消费指数全年跌幅最小（9.86%）。
• 医药卫生行业表现欠佳（沪深300医药卫生指数下跌32.80%），主要受制于成本上升和利润增速放缓。
• 金融地产行业相对稳健，年下跌15.26%。
• 原材料、新能源等行业表现疲软，如原材料指数跌37.63%，新能源指数跌46.83%。

主题指数表现

• 银行、基建等主题指数表现略好，如中证内地银行指数跌幅4.46%。
• 新能源、新兴产业、周期性行业则出现大幅下跌。
• 中证新兴产业指数下跌34.97%，反映结构转型不顺及政策调整治的影响。

风格指数表现

• 市场偏好大盘和价值风格，上证180、上证全指风格指数分别为-15.76%、-17.49%，三大指数下的价值风格指数表现相对稳定。
• 小盘和成长风格指数全年表现偏弱。

债券市场表现

• 经历熊牛交替，上半年因通胀压力压制表现偏弱，随后进入牛市。
• 中证综合债指数上涨5.55%，中证全债上涨5.88%。
• 高等级债券表现突出，高等级信用利差收窄明显。