20250809-广发期货-铁矿石周报_钢厂利润持续增厚_支撑铁矿估值_28页_1mb

铁矿石周报：钢厂利润支撑原料价格

核心观点

本报告指出，钢厂利润持续改善（本周盈利率68.41%，环比增加3.03%），为铁矿石提供了强有力的支撑。基于此，建议逢低布局铁矿2601多单，并推出焦煤01空铁矿01的套利策略。

行情回顾与展望

• 基本面变化：

  • 供应端：全球发运量环比有所下降，但45港到港量持续增加。预估后续到港量将呈现回落趋势。
  • 需求端：钢厂利润高位运行，铁水量维持在高水平（日均约240万吨），但日环比小幅下降。钢材出口良好，市场呈现“淡季不淡”格局，需关注需求边际变化。预计8月铁水均值将保持在236万吨附近。
  • 库存：45港库存小幅减少，日均疏港量环比增长；钢厂进口矿库存略有上升。整体库存压力不大。

• 价格区间： 铁矿石价格区间参考750-800元/吨。

主要交易策略建议

• 单边： 逢低做多铁矿2601合约。
• 套利： 建议采取多焦煤01合约空铁矿01合约的正套操作，反映“煤焦和铁矿出现跷跷板效应”的判断。
• 近期方向： 由于正套仍具配置价值，9-3期间需关注政策实施情况；市场预期河北可能在“反内卷”会议和阅兵背景下的限产增压效应。

核心数据与关系

• 钢厂盈利率： 68.41%，系核心支撑。
• 铁水量： 环比微降，但绝对值仍居高位，利润强在。
• 基差与岛讯： IM9基差小幅拉大，月间价差9-1显示价值偏于远月。
• 价差： 焦煤/铁矿价差与品级价差总体变化不大，季节性套利需等待反弹。

**免责声明：** 本报告观点仅供参考，不构成投资建议。报告所述观点及数据仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。