> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 行业投资评级总结 ## 核心内容 本报告由中邮证券研究所发布，对当前行业投资评级进行分析，并提出具体的投资建议。报告指出，**行业投资评级为“强于大市”**，表明该行业在未来6个月内有望跑赢市场基准指数。 ## 主要观点 ### GPT-5.4发布推动AI Agent发展 - OpenAI推出GPT-5.4，成为首个具备原生电脑操作能力的模型，标志着AI从“聊天机器人”向“智能工作代理”演进。 - GPT-5.4在多个测试中表现优异，包括： - **GDPval基准测试**：在83%的任务中达到或超过行业专业人士水平。 - **OSWorld桌面操控测试**：成功率达75%，首次超过人类基线（72.4%）。 - **编程能力**：与GPT-5.3-Codex持平，世界知识比GPT-5.2更强。 - GPT-5.4具备**百万Token上下文窗口**，提升任务理解能力，减少对RAG系统的依赖。 - **token消耗降低**，在保持准确率的同时，GPT-5.4的token使用量减少47%，幻觉率也有所下降。 ### OpenClaw受益于GPT-5.4能力提升 - GPT-5.4的原生Agent能力为OpenClaw等智能体产品提供了最佳实践。 - **执行、记忆、成本、智能**四方面提升，将推动OpenClaw调用需求增长，进而提升算力基础设施及模型服务商的需求。 ## 关键信息 ### 投资建议 - **Agent相关企业**：建议关注金山办公、鼎捷数智、博睿数据、视源股份、蓝色光标、泛微网络、致远互联、普元信息、用友网络、汉得信息、赛意信息、合合信息、福昕软件、税友股份、润达医疗、同花顺、恒生电子、万兴科技、科大讯飞、金桥信息等。 - **国内算力相关企业**：大位科技、东方国信、润建股份、润泽科技、东阳光、世纪互联、光环新网、数据港、万国数据、杭钢股份、浙大网新、宝信软件、科华数据、奥飞数据、优刻得、网宿科技、寒武纪、海光信息、摩尔线程、沐曦股份、云天励飞、浪潮信息、曙光数创、亿都（国际控股）、超讯通信、瑞晟智能、华丰科技、神州数码、软通动力、烽火通信、拓维信息、四川长虹、安博通。 - **海外算力相关企业**：新易盛、中际旭创、天孚通信、东山精密、长光华芯、腾景科技、福晶科技、长芯博创、源杰科技、华工科技、光迅科技、太辰光、仕佳光子、胜宏科技、景旺电子、沪电股份、生益电子、深南电路、兴森科技、工业富联、英维克、高澜股份、申菱环境、巨化股份、川环科技、同飞股份、飞荣达、鸿腾精密、麦格米特、欧陆通、禾望电器、盛弘股份、杰华特、紫光股份、锐捷网络、中兴通讯、菲菱科思等。 ### 风险提示 - 技术迭代不及预期 - 国内AI Agent商业化进展不及预期 - 算力供应不及预期 - 行业竞争加剧 ## 投资评级说明 | 类型 | 评级 | 说明 | |------------|----------|------| | 股票评级 | 买入 | 预期个股相对基准指数涨幅在20%以上 | | | 增持 | 预期个股相对基准指数涨幅在10%与20%之间 | | | 中性 | 预期个股相对基准指数涨幅在-10%与10%之间 | | | 回避 | 预期个股相对基准指数涨幅在-10%以下 | | 行业评级 | 强于大市 | 预期行业相对基准指数涨幅在10%以上 | | | 中性 | 预期行业相对基准指数涨幅在-10%与10%之间 | | | 弱于大市 | 预期行业相对基准指数涨幅在-10%以下 | | 可转债评级 | 推荐 | 预期可转债相对基准指数涨幅在10%以上 | | | 谨慎推荐 | 预期可转债相对基准指数涨幅在5%与10%之间 | | | 中性 | 预期可转债相对基准指数涨幅在-5%与5%之间 | | | 回避 | 预期可转债相对基准指数涨幅在-5%以下 | ## 分析师声明 - 撰写报告的分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系。 - 数据来源于公开或可靠资料，报告结论独立、客观、公平，不受其他利益相关方干涉。 ## 免责声明 - 本报告信息来源于公开资料，力求准确但不保证其完整性。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 中邮证券对因使用本报告而产生的损失不承担责任。 - 报告观点仅为出具日的判断，可能随时更改。 - 报告内容不得被擅自翻版、修改、节选、复制或改编。 ## 公司简介 - 中邮证券成立于2002年9月，注册资本61.68亿元人民币，是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司。 - 公司经营范围涵盖证券经纪、自营、投资咨询、资产管理、融资融券、基金销售、承销保荐等。 - 截至2025年10月底，公司在全国设有58家分支机构，包括29家分公司和29家营业部，1家资产管理分公司和1家另类投资子公司。 - 服务的经纪客户已超过260万人，致力于为客户提供全方位、专业化的证券投资服务。 ## 中邮证券研究所联系方式 | 城市 | 地址 | 邮编 | 邮箱 | |--------|------|------|------| | 北京 | 北京市东城区前门街道珠市口东大街17号 | 100050 | yanjiusuo@cnpsec.com | | 深圳 | 深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼 | 518048 | yanjiusuo@cnpsec.com | | 上海 | 上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼 | 200000 | yanjiusuo@cnpsec.com |