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原油上冲力量可能大幅超预期

全球地缘政治局势升级，特别是中东地区冲突与美国介入的可能性增加，可能导致原油供应担忧加剧，推动油价大幅上涨。此预期已远超常规水平，市场需高度关注。

美国经济数据

美国5月制造业PMI终值依旧扩张，零售及食品销售额同比增幅显著，显示消费市场红火。尽管美国股市部分数据有所回落，就业市场依然坚挺，企业薪资维持增长态势。但在美国与欧洲央行降息预期升温，以及通胀数据反复的背景下，美联储利率政策面临较大压力。

大类资产配置建议

鉴于全球进入通胀冲击模式，建议投资者采取防御性资产配置。原油价格大幅上行预期将带动能源及关联化工品价格上涨，可关注这些品种。A股面临防御性投资策略，银行等低估值大盘股ETF（如银行ETF）上涨显著。全球大型机构资产配置正转向欧洲和中国，为A股带来利好因素。国债与美元可考虑作为避险工具。

风险提示

市场风险因素包括美国贸易政策不确定性、中东地区地缘政治风险、全球通胀失控等。任何投资决策应谨慎评估这些风险，并符合本报告的风险披露。

Grin Dahua Futures Research Team
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