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格林大华期货玉米、生猪早报总结

一、玉米

品种观点
受USDA月度供需报告利空影响，叠加黑海谷物出口协议谈判未果，芝加哥期货交易所（CBOT）期货涨跌互现；国内现货市场玉米弱势运行，小麦跌势持续对玉米形成替代效应。在小麦价格未止跌企稳前，玉米弱势格局难改，维持期货盘面沽空思路。

操作建议

• C2307合约需验证2500支撑位有效性，若有效则支撑或延续；反之，则可能进一步下探。
• 中线维持沽空思路。

利多因素

• 进口谷物到港减少，南方港口库存显著下降。
• 黑海谷物出口协议即将到期，仍有谈判延期可能。
• 巴西二茬玉米因价格下跌及物流担忧，销售进度较缓。

利空因素

• USDA上调全球及美国玉米产量和期末库存，利空市场；
• 国内现货弱势持续，小麦玉米价差缩小，替代效应增强；
• 进口来源扩大，全年进口预期增强，巴西玉米到港压力加大；
• 养殖利润持续亏损，原料采购趋谨慎；
• 工厂开机率低位，淀粉利润仍亏损。

风险因素

• 国际局势变化及玉米进口节奏，可能影响国内供应平衡。

二、生猪

品种观点
周末猪价微涨，上周日均价为1434元/公斤，较上周五微涨0.05元/公斤；盘面仍处弱势，虽然短期涨势使下跌放缓，但现货若不及预期，期货升水可能进一步被挤出。当前生猪养殖端抗价情绪上升，但冻品库存及二次育肥导致市场供需格局复杂化。

操作建议

• 短期C2307合约关注15500支撑，若破位或减仓；
• 波段区间交易为主，重点在15000至17000之间。
• 2309合约关注17000压力，若有效突破，则前期空单可持有，否则部分止盈。

利多因素

• 收储政策预期增强，养殖端挺价情绪渐起；
• 能繁母猪存栏连续3月环比回落，中期供给压力改善。

利空因素

• 现货猪价微涨属性短期存疑，基本面库存和体重充裕；
• 屠宰企业冻品库容率上升，二次育肥推迟出栏；
• 出栏体重虽短期微幅下降，但长期减重趋势预期尚存，供给总体充裕；
• 产能逐渐兑现，期货升水持续压制盘面。

风险因素

• 疫情反复情况，需关注防控政策对生产运行的影响；
• 猪肉收储进度与国家调控政策动向。

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报告所载信息均源自公开资料，不保证信息准确或时效，分析师意见不构成交易建议，市场风险自负。未经书面许可，内容不得传播或修改。研究员：张晓君。