2025-06-11-Jefferies-TechnoPro五月月度报告；就业服务月度报告（2025年6月）_12页_748kb

总结：TechnoPro 与就业服务行业 2025 年 6 月月度报告

核心内容概览

本报告总结了2025年6月TechnoPro及日本就业服务行业的关键数据和市场动态。重点包括：

• TechnoPro 的工程师数量和利用率数据
• 夏季奖金 上涨趋势
• 平均招聘薪资 增长
• 股票市场表现（TOPIX 和 HR 服务公司）
• 日本就业市场数据（包括 Hello Work 和 DODA 的招聘与申请比率）
• 投资建议与公司估值分析

主要观点

TechnoPro 数据

• 工程师数量：2025年5月，TechnoPro 在日本拥有 28,009 名工程师，同比增长 7.9%。
• 利用率：2025年5月利用率降至 92.6%，低于去年同期的 93.5%，但整体呈上升趋势。
• 使用率变化：尽管本月使用率下降，但薪资上涨对使用率有积极影响。
• 预期使用率：公司预计使用率将上升至 95% 以上。
• 风险因素：公司对汽车行业有 36% 的业务依赖，可能受美国关税影响。

夏季奖金

• 平均奖金：日本夏季奖金平均为 ¥924.7 万，同比增长 6.29%。
• 行业差异：造船业、建筑业和零售业奖金增长显著，分别达到 28.4%、13.92% 和 9.49%。

薪资趋势

• 平均招聘薪资：日本平均招聘薪资上涨 3.8%，达到 ¥1,632。
• 临时工薪资：en Japan 报告显示，临时工平均时薪上涨 0.5% 至 ¥1,702。
• 行业薪资：IT 行业薪资增长最快，达到 ¥2,635，办公室行政薪资也有上涨趋势。

关键信息

股票市场表现

• TOPIX：2025 年 6 月前 11 天上涨 2.0%。
• HR 服务公司：中位数股价表现上涨 3.7%。

日本就业市场数据

• Hello Work 匹配率：仅 10%，远低于 1960 年代的 50%，反映招聘困难。
• 招聘与申请比率：季节性调整后为 1.26 倍，排除兼职为 1.31 倍，兼职为 1.18 倍。
• 行业招聘趋势：IT 和电信行业招聘需求增长显著，建筑业和制造业也有增长。

DODA 数据

• 招聘与申请比率：整体为 2.36 倍（低于上月），IT 工程师需求为 10.94 倍。
• 招聘数量：DODA 招聘数量下降，但 IT 行业招聘数量上升。

投资建议

• 推荐公司：
  • Recruit Holdings Co.：推荐为 BUY，股价为 ¥8,453。
  • Technopro Holdings：推荐为 BUY，股价为 ¥4,091。
  • TIMEINC：推荐为 BUY，股价为 ¥1,731。
  • Visional：推荐为 BUY，股价为 ¥9,444。
  • DIP Corp：推荐为 BUY，股价为 ¥2,183。
• 投资意见：Timee 和 Visional 具有竞争优势，而 Recruit 股价具有吸引力但存在美国宏观经济风险。

公司估值与风险

• 估值方法：基于市场资本化、成长性、波动性、预期回报率等因素。
• 评级含义：
  • Buy：预期 12 个月内回报率 ≥15%。
  • Hold：预期 12 个月内回报率 ±15%。
  • Underperform：预期 12 个月内回报率 ≤-10%。
• 风险提示：
  • 汇率波动可能影响非美元资产的回报。
  • 个别公司可能存在利益冲突，影响报告的客观性。

其他重要披露

• 分析师认证：Ken Oiwa 和 Hiroko Sato 为报告提供观点，但未注册为 FINRA 分析师。
• 分析师评级：报告包含多个分析师推荐的股票，部分评级可能受公司政策或法规限制。
• 公司覆盖：Jefferies 与报告中提及的公司有业务往来，可能存在利益冲突。

总结

2025 年 6 月，日本就业服务行业整体呈现积极趋势，尤其是夏季奖金和薪资上涨。TechnoPro 工程师数量增长，但利用率略有下降，预计未来将回升。Hello Work 和 DODA 的招聘与申请比率显示市场供需失衡，IT 和建筑业需求旺盛。投资建议方面，Timee、Visional、Recruit、Technopro 和 DIP Corp 被推荐为 Buy，但需注意汇率风险和潜在的利益冲突。