20260703-国新国证期货-豆粕周评_全球大豆供给宽松_豆粕期价弱势整理_7页_632kb

豆粕市场分析报告（2026年7月3日）

一、行情回顾

国际市场

• 美豆走势：本周美豆市场先抑后扬，受出口销售数据疲软影响，但中国买家采购支撑价格。
• 价格表现：美豆11月主力合约收报1146.75美分/蒲式耳，周度跌幅0.71%。
• 豆粕价格：国内豆粕M2609主力合约收于2962元/吨，周跌幅0.4%；江苏地区现货报价2810元/吨，周环比下调30元/吨。
• 基差变化：当前主力合约基差为-152元/吨，较前一周小幅走强12元/吨。

国内市场

• 库存情况：豆粕库存持续攀升，截至第25周末，全国库存量达74.80万吨，环比增加12.31%。
• 供给压力：油厂维持高开机率，周度压榨量达255.43万吨，进口大豆库存充裕，持续释放供应压力。
• 需求疲软：下游饲料企业提货节奏缓慢，合同量骤降至553.64万吨，市场整体呈现供强需弱格局。

二、供给端分析

（一）美国大豆市场

1. 出口销售断崖式下滑

• 美豆出口销售量大幅回落，显示需求端复苏乏力。
• 中国买家对新季美豆采购意愿不足，观望情绪浓厚。
• 当周出口销售净增41,786吨，较前一周减少91%，较前四周均值减少88%。

2. 出口检验量增长

• 上周出口检验量为419,124吨，同比增长77%，但同比年度出口量仍减少18.7%。
• 2025/26年度出口进度达90.8%，接近全年目标。

3. 大豆生长情况

• 截至6月28日当周，优良率为65%，较前一周下降1%，但高于五年均值。
• 出苗率96%，开花率19%，结荚率4%，均优于去年同期及五年均值。

4. 种植面积略低于预期

• 2026年美豆种植面积预估为8,536.5万英亩，略低于市场预期，但同比显著增长。
• 2025年实际种植面积为8,121.5万英亩。

5. 季度库存创六年新高

• 6月1日当季大豆库存为10.61亿蒲式耳，高于分析师预期的10.46亿蒲式耳。
• 农场内库存3.67亿蒲式耳，农场外库存6.94亿蒲式耳。

（二）南美大豆市场

1. 巴西出口情况

• 6月出口大豆14,499,684.31吨，同比增加8%，但ANEC将6月出口预估调低至1405万吨。
• 预计头6个月出口量达7280万吨，同比增长7%。
• 2026年大豆出口预估达1.1亿吨，高于2025年的1.0868亿吨。

2. 阿根廷收获进展

• 2025/26年度大豆收获进度达98%，高于一周前的97.2%。
• 产量维持5010万吨不变，单产同比提高6%以上。
• 收获延迟主要因中部和南部地区土壤湿度过高，农机作业困难。

三、国内基本面情况

1. 大豆进口持续放量

• 上周全国进口大豆到港量达293.10万吨，当月累计到港量782.60万吨，完成度达71.7%。
• 华南区域到港明显提速，单周实际到港66.00万吨。
• 当前进口大豆库存连续13周攀升，总量达749.28万吨。

2. 油厂高压榨释放供应

• 大豆压榨量持续高位，周度突破250万吨。
• 开机率连续第6周增加，平均达68.36%，刷新年内新高。
• 下周预计压榨量回落至237.26万吨，开机率或降至63.5%。

3. 豆粕库存五连升

• 全国豆粕库存量达74.80万吨，沿海库存为68.01万吨，连续第五周上升。
• 合同量骤降至553.64万吨，单周减少105.17万吨，显示下游采购意愿不足。

4. 大豆进口成本分化

• 美国大豆进口成本价为4484元，较上日上涨11元。
• 巴西大豆进口成本价为3970元，较上日下跌21元。
• 阿根廷大豆进口成本价为3777元，较上日下跌6元。

四、综述

• 全球供给宽松：美国大豆种植面积增加、库存创六年新高，叠加巴西丰产大豆持续出口，全球大豆供给整体宽松。
• 豆粕市场承压：国内豆粕库存持续累积，供给压力显著，下游需求疲软，基差维持弱势。
• 后市关注点：
  • 美豆产区天气变化
  • 国内大豆到港节奏
  • 下游饲料提货需求变动

五、免责声明

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