20260612-国新国证期货-豆粕周评_全球大豆供应宽松_豆粕期价震荡整理_7页_726kb

豆粕市场分析总结

一、核心内容概述

2026年6月12日，豆粕市场受到国际和国内供需因素的共同影响，呈现震荡整理态势。国际方面，美国和南美大豆供应充足，导致豆粕价格承压；国内方面，进口大豆到港量增加、油厂开工率上升以及豆粕库存增加进一步压制价格走势。

二、国际市场基本面分析

1. 美国大豆市场

• 出口销售：6月4日止当周，美国大豆出口销售净增352,792吨，其中对华销售2,086吨，显示对华出口量有所下降。
• 出口装船：当周出口装船量为411,512吨，环比下降28%，显示出口节奏放缓。
• 优良率：截至6月7日，美国大豆优良率为65%，低于市场预期及去年同期，表明作物生长状况有所下滑。
• 供需报告：2026/27年度，美国豆粕产量预估为6502.5万短吨，出口量预估为2170万短吨，期末库存预估为45万短吨，显示供应充足，库存稳定。

2. 南美大豆市场

• 巴西大豆：2025/26年度大豆收获进度达99.7%，产量上调至历史新高1.8025亿吨，出口预期增加至1438万吨，供应宽松趋势延续。
• 阿根廷大豆：6月3日当周大豆销售合计为95.69万吨，累计出口销售登记数量为282.50万吨，显示出口活跃，但销售速度有所放缓。

三、国内市场基本面分析

1. 进口大豆库存

• 中国5月大豆进口量为1179万吨，虽低于去年同期，但创历史同期第三高，显示进口量持续增长。
• 截至第23周末，国内进口大豆库存总量为730.89万吨，连续第11周攀升，表明供应充足。

2. 油厂开工率与压榨量

• 截至第23周末，油厂平均开机率升至63.71%，创历史同期高位。
• 全国大豆压榨总量达238.06万吨，进口大豆压榨量占主导地位，显示国内加工需求旺盛。

3. 豆粕库存与合同量

• 截至第23周末，豆粕库存量为52.10万吨，环比增加36.28%，库存持续上升。
• 豆粕合同量达642.99万吨，环比增加38.48%，显示下游需求预期较强，但部分合同反映抄底与套保行为。

4. 大豆进口成本

• 美国大豆进口成本为4449元，环比下跌18元；巴西大豆进口成本为3869元，环比下跌21元；阿根廷大豆进口成本为3655元，环比下跌2元，显示进口成本持续走低。

四、主要观点与关键信息

主要观点

• 全球供应宽松：美国和南美大豆产量和出口量均创历史新高，国际豆粕价格承压。
• 国内供给充足：进口大豆持续到港，油厂开工率高位运行，豆粕库存增加，市场供应压力较大。
• 价格承压：豆粕价格受成本支撑减弱和库存增加影响，处于低位。
• 需求预期强劲：豆粕合同量显著增长，显示下游需求预期积极，但部分合同反映市场观望情绪。

关键信息

• 价格走势：国内豆粕现货价格为2760元/吨，环比下调10元；主力合约M2609报2941元/吨，周涨幅0.79%。
• 基差变化：截至6月12日，基差为-250元/吨，环比走弱13元/吨，显示现货价格低于期货价格。
• 进口节奏：5-6月进口大豆到港量维持高位，港口物流效率提升，支撑国内供应。
• 供需结构：豆粕库存与合同量双增，反映市场供给压力与需求预期并存，价格缺乏上涨动力。

五、未来展望与关注点

• 天气因素：美国大豆主产区天气状况将影响作物生长及产量预期，是未来价格走势的重要变量。
• 进口节奏：南美大豆出口高峰期的持续释放将影响国内豆粕供给，需密切关注到港节奏。
• 下游需求：豆粕提货及远期订货需求的变化将决定市场走势，需关注饲料和食品行业需求变化。
• 成本趋势：国际大豆价格持续走低，进口成本支撑减弱，进一步压制豆粕价格。

六、免责声明

本报告由国新国证期货有限责任公司分析师独立、客观地出具，仅提供给其客户使用，不构成期货合约的买卖建议。报告内容仅供参考，不构成对任何人的个人推荐。报告信息来源于公开数据，国新国证期货对信息的准确性和完整性不作任何保证，亦不承担由此引发的任何责任。