20250908-铜冠金源期货-钢材月报_需求预期不强_钢价宽幅震荡_14页_1mb

钢材市场分析总结

核心内容

2025年9月8日发布的钢材市场分析报告指出，钢材市场在8月呈现震荡偏弱态势，9月虽为传统旺季，但需求预期不强，钢价预计维持宽幅震荡。报告从供给端、需求端、政策面及市场风险等方面进行了全面分析，为投资者提供市场判断和策略建议。

主要观点

供给端分析

• 8月供应高位趋稳：钢厂盈利率良好，开工意愿较强，钢材产量边际增加，尤其是螺纹钢和热卷产量处于年内高位。
• 限产扰动：8月下旬，因重大事件限产，河北等地高炉开工率下降，但阅兵后钢厂将积极复产，9月供应有望回升。
• 品种分化：板材供应压力大于建材，热卷供应边际增加，下游需求季节性好转，但需关注终端承接能力。

需求端分析

• 8月需求疲软：建筑钢材需求受房地产低迷拖累，螺纹钢表观需求环比与同比双降；板材需求相对韧性较强，但出口订单增速放缓，整体需求承压。
• 9月需求预期有限：尽管金九银十传统旺季预期存在，但房地产和基建投资增速放缓，制造业PMI持续收缩，终端需求改善空间有限。
• 补库需求有限：部分终端存在补库需求，推动钢材需求边际改善，但整体提振效果不明显。

关键信息

供应端数据

• 8月中旬，中钢协重点钢企日均产量回升至211.5万吨。
• 247家钢厂高炉开工率83.2%，产能利用率90.02%，高于去年同期。
• 短流程电炉产能利用率56.54%，谷电利润支撑下维持高位。
• 五大品种钢材周产量885万吨，环比增长2%，处于年内新高。

库存情况

• 截至9月4日，五大品种钢材库存总量1501万吨，环比增加149万吨，增幅11%。
• 螺纹钢总库存640万吨，环比增加94万吨；热卷总库存374万吨，环比增加26万吨。
• 社会库存增幅大于厂库，贸易商在价格回落背景下主动增库，需关注库存累积对钢价的影响。

需求端数据

• 1-7月全国房地产开发投资同比下降12.0%，房屋新开工面积下降19.4%，施工面积下降9.2%。
• 1-7月全国固定资产投资同比增长1.6%，其中基础设施投资增长3.2%，但对钢材需求拉动有限。
• 8月制造业PMI为49.4%，连续五个月处于收缩区间，显示制造业需求偏弱。

政策动态

• 工信部发布《钢铁行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，旨在缓解供需失衡，推动行业高质量发展。
• 北京、上海等地出台房地产新政，取消部分限购限制，降低首付比例，但政策效果尚未显现。
• 第三批超长期特别国债资金已下达，第四批将在10月按计划发放，有望提振汽车消费。

行情展望

• 短期走势：未来一个月，钢材供需双增，钢价预计维持震荡反弹走势，螺纹钢价格处于3000-3400元/吨区间。
• 中期压力：终端需求疲软，房地产与基建投资增速放缓，对钢材价格形成上方压力。
• 风险因素：宏观政策变动、需求不及预期是主要风险点。

图表目录（摘要）

• 图表1：螺纹钢期货及月差走势
• 图表2：热卷期货及月差走势
• 图表3：螺纹钢现货地域价差走势
• 图表4：热卷现货南北价差
• 图表5：螺纹钢周度产量
• 图表6：热卷钢周度产量
• 图表7：五大材周度产量
• 图表8：华东地区钢厂长流程利润
• 图表9：螺纹钢社会库存
• 图表10：螺纹钢钢厂库存
• 图表11：热卷社会库存
• 图表12：热卷钢厂库存
• 图表13：螺纹钢总库存
• 图表14：热卷总库存
• 图表15：螺纹钢表观消费
• 图表16：全国建材周均成交量
• 图表17：热卷表观消费
• 图表18：五大材表观消费
• 图表19：房屋新开工、施工面积累计同比
• 图表20：房屋新开工、施工面积当月同比
• 图表21：商品房销售面积：期房与现房
• 图表22：全国商品房待售面积
• 图表23：固定资产投资三大分项累计同比增速
• 图表24：固定资产投资完成额累计同比增速
• 图表25：我国汽车产销量增速
• 图表26：我国家电产量增速
• 图表27：我国钢材进口增速
• 图表28：我国钢材出口增速

投资咨询团队

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• 赵凯熙：zhao.kx@jyqh.com.cn，从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040

风险提示

• 宏观政策：政策变化可能对市场情绪和需求产生较大影响。
• 需求不及预期：房地产和基建投资持续低迷，可能抑制钢材价格上行空间。

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总结

钢材市场在8月表现震荡偏弱，主要受需求疲软影响，库存显著上升。9月作为传统旺季，需求有望边际改善，但受房地产和基建投资疲软拖累，整体改善空间有限。钢厂复产集中，供应边际回升，但需关注下游承接能力。螺纹钢价格预计维持在3000-3400元/吨区间宽幅震荡。政策面虽有松绑，但效果尚未显现。投资需警惕宏观政策变动及终端需求不及预期的风险。