20170531-华创证券-有色金属行业周报_供需逆转_锆英砂巨头集体提价_16页_714kb

有色金属行业总结

核心内容

本报告主要分析2017年5月有色金属行业的供需变化、价格走势及政策影响，重点聚焦新能源汽车产业链上游资源、电解铝供给侧改革、锆英砂及钨等小金属的价格变动与市场预期。

主要观点

1. 有色行业重要关注

• 中国南方稀土集团公布2017年5月22日中重稀土单一氧化物挂牌价，显示稀土价格持续上涨。
• 锆英砂巨头集体提价，Iluka、Tronox和RBM等国际巨头在三季度继续上调价格，国内锆英砂价格从年初的7000元/吨上涨至8300元/吨以上，涨幅超过15%，市场预期价格有望突破10000元/吨。
• 工信部核查江苏省稀土整顿工作，显示政府对稀土行业监管趋严。

2. 本周策略

• 中长期配置建议：继续配置新能源汽车上游资源类稀缺标的，如钴、锂等。
• 电解铝板块：关注供给侧改革后期细则落地情况，若去产能达到300-500万吨，将推动行业进入紧平衡或供不应求状态。
• 小金属板块：重点推荐锆、钨，因其需求增长和供应紧张带来价格上涨预期。

3. 新能源汽车板块

• 2025年目标新能源汽车占汽车产销20%以上，2016年占比仅1.84%，未来增长空间巨大。
• 钴、锂等资源类标的受益于新能源汽车的快速发展，相关企业包括：
  • 钴：洛阳钼业、格林美、华友钴业、寒锐钴业
  • 锂：天齐锂业、赣锋锂业、融捷股份
  • 磁材：宁波韵升、正海磁材、中科三环、银河磁体

4. 电解铝板块

• 上周长江有色市场A00铝现货均价为13860元/吨，环比微涨。
• 氧化铝价格触底反弹，山西一级氧化铝价格2405元/吨，环比上涨115元/吨。
• 2017年4月原铝产能达4367.7万吨，新增及复产产能集中投放，对价格形成压力，需关注政策执行效果。

5. 锆英砂板块

• 锆英砂价格持续上涨，国内价格已突破8300元/吨，国际巨头三季度进一步提价。
• 供应紧张：国际巨头减产、国内持货商惜售，叠加下游备货需求，推动价格上涨。
• 相关个股：盛和资源、三祥新材、东方锆业。

6. 钨板块

• 钨精矿价格预期阶段上行，若价格下滑，矿企将惜售。
• 需求好转：出口增长、制造业复苏及国内需求重振，推动钨价上涨。
• 合理价格预期：8万元/吨，可能触及8.5万元/吨的行业平均成本线。
• 相关个股：厦门钨业、中钨高新、章源钨业。

关键信息

• 价格信息：各主要金属本周价格涨跌幅如下：

  • 铜：上期所收盘价46,000元/吨，周涨跌幅1.55%
  • 铝：上期所收盘价14,085元/吨，周涨跌幅0.39%
  • 铅：上期所收盘价15,980元/吨，周涨跌幅3.87%
  • 锌：上期所收盘价22,315元/吨，周涨跌幅4.13%
  • 锡：上期所收盘价144,820元/吨，周涨跌幅0.53%
  • 镍：上期所收盘价75,200元/吨，周涨跌幅-1.08%

• 库存信息：上期所与LME库存合计显示，部分金属库存下降，尤其是锌和铅，可能反映市场供应紧张。

• 行业评级：有色金属行业整体被推荐，预期未来3-6个月内行业指数涨幅将超过基准指数5%以上。

风险提示

• 电解铝供给侧改革：若实施效果低于预期，可能影响行业景气度。
• 新能源汽车产销数据：若低于预期，可能拖累产业链上游相关标的业绩增长。

推荐公司及评级

• 钴：洛阳钼业、格林美、华友钴业、寒锐钴业
• 锂：天齐锂业、赣锋锂业、融捷股份
• 磁材：宁波韵升、正海磁材、中科三环、银河磁体
• 电解铝：神火股份、云铝股份、中孚实业、中国铝业
• 锆：盛和资源、三祥新材、东方锆业
• 钨：厦门钨业、中钨高新、章源钨业

附录：分析师与联系人信息

• 分析师：牛播坤（执业编号：S0360514030002）
• 联系人：
  • 胡金：电话 010-66500800，邮箱 hujin@hcyjs.com
  • 华强强：电话 010-66500801，邮箱 huaqiangqiang@hcyjs.com

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