20150504-广发证券-系统梳理港股互联网传媒行业投资标的_24页_939kb

互联网传媒行业港股投资标的分析总结

核心观点

• 政策推动与估值优势：政策推动资金南下，港股互联网传媒行业具有相对A股的估值优势，存在板块性投资机会。
• 重点标的：关注港股游戏公司（如蓝港互动、博雅互动、飞鱼科技、IGG、联众）、影视娱乐公司（如阿里影业）及互联网综合服务商（如腾讯、天鸽互动、百奥家庭互动、A8新媒体）。
• 投资逻辑：各公司均具备较强的产品线和市场拓展能力，未来增长空间大，且在IP生态、国际化布局、线上线下融合等方面有显著战略优势。

主要投资标的与亮点

腾讯（00700.HK）

• 公司简介：全球领先的互联网综合服务提供商，拥有QQ、微信等核心平台，打造开放生态圈。
• 经营概况：2014年总营收789.3亿元，净利润238.1亿元，月活跃账户数增长显著。
• 投资亮点：
  • 市值已超万亿，未来增长空间巨大。
  • 微信平台游戏流水占国内市场份额近1/3，广告变现潜力大。
  • 推进“泛娱乐”战略，融合IP、内容、技术，布局智能硬件与云服务。

阿里影业（01060.HK）

• 公司简介：阿里巴巴文化及影视娱乐业务旗舰，整合淘宝电影与娱乐宝。
• 经营概况：2014年营收1.3亿元，净亏损4.2亿元，主要因业务整合与收入下滑。
• 投资亮点：
  • 获得国内最大影院出票系统凤凰佳影，构建虚拟院线。
  • 整合淘宝电影与娱乐宝，形成完整的产业链和电商化能力。
  • 拓展文学IP合作，推动内容与游戏的跨界融合。

蓝港互动（08267.HK）

• 公司简介：专注中重度手游研发与发行，拥有“四剑”系列。
• 经营概况：2014年营收6.8亿元，净亏损1.6亿元，调整后净利润1.7亿元。
• 投资亮点：
  • 2015年推出多款IP游戏，拓展海外市场。
  • 自研+代理双线布局，手游流水高增长。
  • 与腾讯合作，推进大娱乐战略，布局IP生态系统。

博雅互动（0434.HK）

• 公司简介：领先的棋牌类游戏开发商与运营商，覆盖全球市场。
• 经营概况：2014年营收9.5亿元，净利润2.8亿元，移动端增长迅速。
• 投资亮点：
  • 棋牌游戏生命周期长，用户粘性高，付费率稳定。
  • 布局海外市场，推动IP游戏及多平台运营。
  • 与多家电信运营商及手机厂商合作，拓展渠道。

飞鱼科技（01022.HK）

• 公司简介：国内知名页游、手游研发商，拥有《神仙道》《保卫萝卜》等爆款。
• 经营概况：2014年营收3.4亿元，净利润1.2亿元，手游收入占比高。
• 投资亮点：
  • 推出《保卫萝卜3》等新游戏，拓展IP产业链。
  • 向泛娱乐领域延伸，布局HTML5、体感游戏等新形态。
  • 与腾讯合作，手游发行及运营能力突出。

IGG（08002.HK）

• 公司简介：全球领先的移动游戏开发商，具备多语言运营能力。
• 经营概况：2014年营收12.5亿元，净利润4.1亿元，全球市场份额高。
• 投资亮点：
  • 全球发行能力强，覆盖200多个国家和地区。
  • 拥有成熟发行体系，北美市场收入占比达40%。
  • 2015年计划推出多款手游，强化IP生态与全球布局。

联众（06899.HK）

• 公司简介：棋牌休闲游戏网络服务商，拥有全球4亿注册用户。
• 经营概况：2014年营收4.76亿元，净利润1.8亿元，移动端增长显著。
• 投资亮点：
  • 布局O2O模式，试水线下KTV与医疗健康管理。
  • 推动线上与线下结合，构建泛娱乐生态。
  • 拓展国际市场，加强IP与内容运营。

天鸽互动（01980.HK）

• 公司简介：多对多社交视频平台，布局线上线下娱乐融合。
• 经营概况：2014年营收6.9亿元，净亏损1.1亿元，调整后净利润2.7亿元。
• 投资亮点：
  • 推动KTVO2O模式，商业化进展顺利。
  • 拓展医疗健康管理，利用社区与视频优势。
  • 布局海外市场，提升品牌影响力。

百奥家庭互动（02100.HK）

• 公司简介：儿童互联网内容与服务提供商，主打页游与教育产品。
• 经营概况：2014年营收5.1亿元，净亏损1.3亿元，用户向移动端迁移。
• 投资亮点：
  • 专注儿童市场，构建家庭娱乐生态。
  • 推出教育产品“问他”，拓展市场。
  • 与IP合作，延伸至影视、玩具等领域。

A8新媒体（00800.HK）

• 公司简介：依托音乐与游戏，布局数字娱乐产业。
• 经营概况：2014年营收2.3亿元，净利润0.1亿元，音乐业务增长显著。
• 投资亮点：
  • 音乐服务为流量入口，延伸至其他娱乐领域。
  • 手游发行能力增强，与优质IP合作。
  • 布局HTML5游戏平台及海外发行，推动内容创新。

风险提示

1. 内地增量资金低于预期：可能影响港股整体表现。
2. 移动端发展低于预期：对依赖移动端的公司构成挑战。
3. 新产品进度、游戏流水不达预期：可能影响业绩增长。

总结

港股互联网传媒行业具备良好的增长潜力和估值优势，尤其在游戏、影视娱乐、社交视频及儿童内容等领域。腾讯作为行业龙头，具备强大的生态优势与增长空间；阿里影业依托阿里巴巴资源，构建完整的产业链；蓝港互动、博雅互动、飞鱼科技、IGG等游戏公司具备较强的市场竞争力与IP拓展能力；联众与天鸽互动在O2O与泛娱乐融合方面表现突出；百奥家庭互动专注于儿童市场，布局家庭娱乐生态；A8新媒体则依托音乐服务拓展数字娱乐产业。整体来看，该行业在内容创新、IP开发、技术融合及全球化布局方面均有显著发展机会，但需关注政策、资金及产品表现等风险。