20220829-国信证券-交运_中小盘9月投资策略_油运由淡转旺_看好PET铜箔与IMU惯导_29页_811kb

交运&中小盘9月投资策略总结

核心内容

本报告为交运及中小盘行业9月投资策略，主要涵盖航运、航空机场、快递、物流及中小盘板块的投资建议。整体策略为超配，维持买入评级，重点推荐具有成长性与盈利能力提升潜力的个股。

主要观点

航运

• 油运由淡转旺：当前油运处于旺季，运价趋势性向上，建议关注中远海能。
• 集运：运价下行趋势明显，但需求端仍具韧性，建议关注圆通速递、顺丰控股。
• 风险提示：宏观经济复苏不及预期、疫情反复、油价汇率剧烈波动。

航空机场

• 航空股：疫情全面消退后业绩弹性大，推荐中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空、华夏航空。
• 机场：枢纽机场因国际客减量业绩承压，但估值体系已转向消费股，推荐上海机场、白云机场。

快递板块

• 行业趋势：疫情对快递需求影响可控，7月业务量增长恢复，价格战可控。
• 公司表现：圆通速递二季度业绩亮眼，市占率提升，单票价格与盈利均增长，推荐其作为核心标的。
• 行业展望：三季度为传统淡季，价格略有回落，但属季节性波动，无需担忧价格战重启。顺丰控股具备充足产能，预计2022年资本开支下降，资产利用率提升，业绩有望大幅修复。

物流&中小盘

• 物流板块：推荐密尔克卫，其上半年业绩超预期，下半年成长加速，维持“买入”评级。
• 中小盘：
  • 双星新材：新材料产能释放，PET铜箔替代传统铜箔，盈利预测上调，推荐。
  • 华依科技：汽车惯导系统定点顺利，自动驾驶测试设备具备成长性，推荐。
  • 宏华数科：数码印花替代趋势明确，建议关注其业务增长。
  • 浙江自然：户外产品拓展空间大，推荐。
  • 久祺股份：ODM龙头，发力电动自行车与跨境电商，推荐。
  • 安利股份：合成革行业领先，产品升级与环保趋势带来增长机会，推荐。
  • 牧高笛：露营装备需求爆发，品牌与渠道联动策略有效，推荐。

关键信息

行业数据

• BDTI：本周报1550点，较上周末下降4点。
• BCTI：本周报1289点，较上周末下降25点。
• CCFI：本周报2904点，环比跌4.7%。
• SCFI：本周报综合指数，地中海航线与欧洲航线均有回落。

重点公司盈利预测

行业趋势

• 油价回落：若伊核协议达成，有望带来100万桶/天的原油供给增量，推动油运行业进入景气周期。
• 供应链恢复：全球供应链逐步修复，电商物流恢复正常，快递业务量有望回升。
• 数码印花：替代传统印花趋势明确，预计到2025年全球数码喷墨印花产量占比将达27%，中国达29%。
• 自动驾驶：政策利好自动驾驶商业化落地，建议关注相关产业链企业。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期：可能影响运输需求与盈利能力。
• 疫情反复：对供应链、物流、机场业务造成不确定性。
• 油价与汇率波动：可能影响运价及企业成本。
• 产能扩张不及预期：可能影响公司增长速度。

投资建议

交运板块

• 推荐标的：中远海能、圆通速递、顺丰控股、密尔克卫。
• 行业展望：油运进入景气周期，集运供需格局有望改善，航空机场受益于疫情消退。

中小盘板块

• 推荐标的：双星新材、华依科技、宏华数科、浙江自然、久祺股份、安利股份、牧高笛。
• 行业逻辑：新材料、数码印花、户外经济、环保趋势等成为主要驱动力。

重点公司亮点

• 双星新材：新材料产能释放，PET铜箔替代预期强，盈利预测上调。
• 华依科技：汽车惯导系统定点顺利，自动驾驶测试设备前景广阔。
• 密尔克卫：业绩超预期，下半年成长加速，推荐。
• 宏华数科：数码喷印设备与墨水业务增长，盈利预测下调但维持“买入”。
• 浙江自然：户外产品拓展空间大，推荐。
• 牧高笛：露营装备需求爆发，品牌与渠道联动策略成功，推荐。
• 安利股份：环保型合成革产品领先，利润率提升，推荐。
• 久祺股份：ODM龙头，电动自行车与跨境电商发力，推荐。

总结

本报告重点推荐交运与中小盘板块中的中远海能、圆通速递、顺丰控股、密尔克卫、双星新材、华依科技、浙江自然、久祺股份、安利股份、牧高笛等公司，认为其在行业复苏与技术升级背景下具备长期投资价值。整体建议为超配，并维持“买入”或“增持”评级。建议关注油运、航空机场、快递、数码印花、自动驾驶等领域的投资机会。