> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宏观金融团队总结 ## 一、核心内容与主要观点 ### 1.1 国债期货行情回顾 4月15日国债期货市场整体呈现震荡格局，主要合约收盘价较前一交易日略有波动。从数据来看： - **TL2606**：前结算价113.010，收盘价112.970，涨跌幅为-0.04%。 - **TL2609**：前结算价112.720，收盘价112.660，涨跌幅为-0.05%。 - **T2606**：前结算价108.505，收盘价108.580，涨跌幅为+0.07%。 - **T2609**：前结算价108.375，收盘价108.445，涨跌幅为+0.06%。 - **T2612**：前结算价108.320，收盘价108.375，涨跌幅为+0.05%。 - **TF2606**：前结算价106.055，收盘价106.135，涨跌幅为+0.08%。 - **TF2609**：前结算价105.875，收盘价105.955，涨跌幅为+0.08%。 - **TF2612**：前结算价105.820，收盘价105.915，涨跌幅为+0.09%。 - **TS2606**：前结算价102.516，收盘价102.556，涨跌幅为+0.04%。 - **TS2609**：前结算价102.496，收盘价102.538，涨跌幅为+0.04%。 - **TS2612**：前结算价102.486，收盘价102.520，涨跌幅为+0.03%。 整体来看，短端利率现券收益率下行明显，而长端则表现相对平稳，市场情绪偏积极。 ### 1.2 资金市场动态 - 银行间资金市场整体宽松，央行开展5亿地量逆回购等量续作，6个月买断式逆回购净回笼1000亿元。 - 银行间质押式回购加权利率波动不大，显示资金面较为平稳。 - DR隔夜利率在1.22%附近窄幅震荡，7天资金利率在1.37%附近波动，中长期资金宽松趋势延续。 - 1年AAA存单利率保持稳定，未出现明显波动。 ### 1.3 市场展望 - **基本面**：3月PMI回升至扩张区间，但债市反应偏淡，主要因内需仍偏弱，经济存在高开低走风险，外需亦可能走弱，信用扩张势头不强，难以推动利率大幅上行。 - **政策面**：央行对资金面的呵护态度坚定，宽松预期仍存。若4月出现阶段性缴税扰动和政府债发行压力，资金面可能由宽松转为中性。 - **通胀与油价**：高油价可能冲击需求、挤压中下游利润，若内外需均受高成本影响而走弱，宽松预期可能再度发酵。 - **关注点**：4月政治局会议表态、一季度经济数据、央行净回笼情况及长端品种表现。 ## 二、行业要闻 1. **中国人民银行**：4月15日开展5000亿元6个月买断式逆回购，净回笼1000亿元，为连续两个月缩量续作。 2. **美国总统特朗普**：表示对伊军事行动接近结束，不考虑延长停火，若举行第二轮谈判，万斯将率团参与。 3. **俄罗斯与伊朗局势**：有关方讨论延长美伊临时停火的可能性。 4. **外交部回应**：中方对美国涉华言论及对伊军事行动表示严正立场，强调军品出口的审慎态度。 5. **IMF报告**：将2026年全球经济增长预期下调至3.1%，若中东战事持续，增速可能降至2.5%甚至更低。 ## 三、数据概览 ### 3.1 国债期货行情 - **主力合约走势**：附图显示国债期货主力合约走势。 - **跨期价差**：附图显示国债期货主力合约跨期价差。 - **跨品种价差**：附图显示国债期货主力合约跨品种价差（2年与10年、30年；5年与10年、30年；10年与30年）。 ### 3.2 货币市场 - **SHIBOR期限结构变动**：附图显示SHIBOR走势。 - **银行间质押式回购加权利率**：附图显示银行间质押式回购利率变动。 - **银存间质押式回购利率**：附图显示银存间质押式回购利率变动。 ### 3.3 衍生品市场 - **Shibor3M利率互换定盘曲线**：附图显示Shibor3M利率互换定盘曲线（均值）。 - **FR007利率互换定盘曲线**：附图显示FR007利率互换定盘曲线（均值）。 ## 四、团队与联系方式 ### 4.1 研究团队 - 何卓乔（宏观贵金属）：联系方式：18665641296，邮箱：hezhuoqiao@cbb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3008762 - 黄雯昕（国债集运）：联系方式：021-60635739，邮箱：huangwenxin@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3051589 - 聂嘉怡（股指）：联系方式：021-60635735，邮箱：niejiayi@cbb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F03124070 ### 4.2 建信期货联系方式 - **地址**：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 - **邮编**：200120 - **全国客服电话**：400-90-95533转5 - **邮箱**：khb@ccb.ccbfutures.com - **网址**：http://www.ccbfutures.com ## 五、免责声明 - 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。 - 信息来源于Wind，力求准确但不保证其完整性。 - 报告内容可能随市场变化而调整，投资者需谨慎决策。 - 未经授权，不得复制、引用或分发本报告内容。