> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国债市场分析总结 ## 研究员信息 - **研究员**：刘洋 - **从业资格**：F3063825 - **交易咨询资格**：Z0016580 - **联系方式**：liuyang18036@greendh.com --- ## 市场行情复盘 周三国债期货主力合约开盘多数低开，但全天震荡上行。具体表现如下： - **30年期国债期货（TL2606）**：下跌0.04% - **10年期国债期货（T2606）**：上涨0.07% - **5年期国债期货（TF2606）**：上涨0.08% - **2年期国债期货（TS2606）**：上涨0.04% 整体来看，国债期货走势呈现震荡格局。 --- ## 重要资讯 ### 1. 公开市场操作 - 央行开展了5亿元7天期逆回购操作，当日有5亿元逆回购到期，实现净投放5亿元。 - 同时，央行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元6个月期限买断式逆回购操作，当日有6000亿元买断式逆回购到期。 ### 2. 资金市场情况 - 银行间资金市场隔夜利率（DR001）维持在低位，全天加权平均为1.22%，上一交易日为1.23%。 - DR007全天加权平均为1.37%，略高于上一交易日的1.36%。 ### 3. 现券市场表现 - 银行间国债现券收盘收益率多数下行： - 2年期国债到期收益率下行0.96个BP至1.31% - 5年期国债到期收益率下行1.79个BP至1.53% - 10年期国债到期收益率下行0.20个BP至1.78% - 30年期国债到期收益率下行0.21个BP至2.28% ### 4. 伊朗局势影响 - 特朗普表示伊朗战事的“最终结果”可能很快取得，同时威胁袭击伊朗民用基础设施。 - 伊朗方面称美国提出了延长两周停火的请求，但尚未同意。 - 白宫称尚未正式请求延长停火协议，当前双方仍在持续接触并推进谈判。 - 伊朗外交部表示伊美是否延长停火无法确认。 --- ## 市场逻辑分析 ### 3月经济数据表现 - **CPI同比上涨1.0%**，低于市场预期的1.3%。 - **PPI同比上涨0.5%**，与市场预期一致。 - **PPI三年半来首次同比上涨**，主要受石油和能化产品价格上涨推动。 - **PPI生产资料价格环比上涨1.3%**，而生活资料价格环比下降0.1%。 - **CPI和核心CPI环比均下降0.7%**，表明原油价格上涨尚未明显传导至消费物价。 ### 货币政策与市场流动性 - 3月末，**M2同比增长8.5%**，低于市场预期的8.8%，而2月为9.0%。 - **M1同比增长5.1%**，略低于市场预期的5.2%，2月为5.9%。 - **3月社融规模增加5.23万亿元**，低于市场预期的5.09万亿元，同比少增6701亿元。 - **3月人民币贷款增加2.99万亿元**，同比少增6500亿元，低于市场预期的3.25万亿元。 - **3月出口同比增长2.5%**，略低于预期的4.0%。 ### 货币政策导向 - 央行货币政策委员会指出，下阶段货币政策将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握政策实施的力度、节奏和时机，保持流动性充裕，强化政策利率引导，促进社会综合融资成本低位运行。 --- ## 交易策略建议 - **短期策略**：国债期货短线或震荡，建议采取**交易型投资波段操作**策略。 - **关注点**：市场流动性、政策利率引导、经济数据变化以及外部局势（如伊朗问题）对市场的影响。 --- ## 风险提示 - 本报告信息来源于公开资料，**不保证信息的准确性与完备性**。 - 报告观点、结论和建议仅为**参考**，不构成买卖出价或征价。 - 投资者据此操作所导致的损失，**格林大华期货有限公司不承担任何责任**。 - 报告版权属于**格林大华期货研究院**，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制或发布。